Kaspa是一條採用BlockDAG架構的工作量證明區塊鏈，在經歷10月87%暴跌測試網路韌性後，於11月吸引了Marathon Digital Holdings等機構礦工興趣，記錄逾3,500萬美元的巨鯨累積買盤。
Marathon Digital身為美國最大上市**比特幣**挖礦公司，於去年六月宣布擴展業務，納入Kaspa挖礦。
該決策源於2024年4月比特幣減半事件導致礦工區塊獎勵減少，公司尋求收入多元化。
技術架構與效能
Kaspa運行於BlockDAG（有向無環圖）架構，結合GHOSTDAG共識協議，與採用最長鏈原則的傳統區塊鏈有明顯區分。
該網路每秒出塊，對比比特幣10分鐘出一塊。
2025年10月，Kaspa主網進行壓力測試，在2,100秒內處理462萬筆交易，平均每秒2,200筆，峰值達4,836 TPS，根據項目方公開數據。
BlockDAG架構允許同時產生多個區塊並無分叉納入帳本，能維持工作量證明下的出塊速率提升。
Marathon Digital的挖礦策略
Marathon Digital將Kaspa每秒出塊視為核心吸引因而投入挖礦。
較快的出塊速率理論上可讓礦工於同時段內獲得更多獎勵，相較比特幣600秒間隔。
但公司未透露其分配於Kaspa挖礦的算力比例或相關收益。比特幣仍為其主要業務，Kaspa僅為多元化策略，非核心業務轉型。
截至2024年中，Marathon Digital的比特幣挖礦算力超過25 exahash/s。
Kaspa挖礦未公布硬體分配或獲利數據。
市場波動與復甦
Kaspa代幣上月劇烈波動，一度大跌87%至0.028美元，為加密史上最大清算事件之一。
2025年9月代幣高點接近0.09美元，隨後下挫。
10月暴跌後，KAS於11月28日回升至0.057美元，較低點翻倍，但較9月高點仍低約37%。
11月27日，該代幣於CoinMarketCap摘下日內最大漲幅，隨後24小時回落6.3%。
目前Kaspa市值約15.3億美元，流通量約270億枚。
巨鯨累積行為
11月鏈上數據顯示，八個錢包地址於Kaspa價格反彈期間共買入逾3,500萬美元KAS。
當月KAS漲幅超過15%，期間發生該累積。
目前錢包持有人未公開，累積行為也無法確定是否為機構、巨額個人投資者或協作團體所為。
復甦期間的巨鯨累積，可能顯示其對資產基本面有信心，也可能為藉由大額買單影響價格的行為。
具體動機尚未披露。
智能合約開發狀況
包括CoinGecko在內的數據方將Kaspa歸類為「智能合約平台」，但目前主鏈尚未支持原生智能合約。
計畫路線圖預計透過「based-rollups」實現智能合約，該層二方案能在主鏈結算交易，不會導致流動性分散於多側鏈。
2025年10月，Kaspa宣布與模組化區塊鏈Dymension集成，以支持橋樑基礎設施。
但公告未明確表示此舉是否徹底支持智能合約或僅為未來based-rollup鋪路。
挖礦經濟與競爭
Kaspa對礦工吸引力主要在於出塊頻率。
比特幣礦工每10分鐘競爭一次獎勵，Kaspa礦工每秒均可，理論上提升獎勵頻次，雖單次獎勵較小。
然而，Kaspa採算力動態調節挖礦難度，類似比特幣機制。
當礦工參與度提高，難度也升高，降低個別礦工產塊機率，抵消出塊速度優勢。
Kaspa需與比特幣、萊特幣、**以太坊經典**等PoW網路競爭礦機與算力。
同時面臨**Solana、Avalanche**等PoS網路競爭，後者無需高耗能挖礦且TPS更高。
社群治理動態
11月，Kaspa社群針對主社群帳號@kaspaunchained領導權進行投票，方案獲得95%支持，惟未公開總參與人數。
投票展現社群對治理議題的關注，但Kaspa並未如PoS網路採用代幣權重的鏈上正式治理制度。
技術限制與取捨
Kaspa BlockDAG架構雖帶來高出塊速率，但在節點同步與共識方面增加複雜度。
節點須處理多區塊並行驗證，計算需求較高。
網路需持續消耗能源維持工作量證明安全，與比特幣相似。Kaspa未公開耗能數據或與同類PoW網路對比。
原生遲未支援智能合約等功能，現階段Kaspa用途以價值傳輸和儲存為主。
須待based-rollup或其他智能合約方案落地前，尚無法支援去中心化應用、DeFi協議或NFT，僅可仰賴外掛橋接解決方案。