加密貨幣交易所 Kraken 以1億美元從IG集團收購Small Exchange，取得了備受矚目的CFTC牌照衍生品交易所，為公司在美國推出受監管的期貨和選擇權平台鋪路——此舉彰顯了加密貨幣市場的快速成熟以及機構對本土交易基礎設施需求日益殷切。
這項 10月16日的收購 讓Kraken獲得了指定合約市場（DCM）執照，授權其設計並運營經商品期貨交易委員會（CFTC）直接監管的掛牌衍生品業務。
此交易包括 3,250萬美元現金與6,750萬美元 Kraken母公司Payward股份；IG集團亦將與新交易所產品簽署分銷合作協議。
打破現貨與衍生品之間的界限
這筆交易標誌著Kraken多年策略中的一個重要里程碑，致力於打造垂直整合的交易生態系，連接現貨加密市場與受監管衍生品場域——過去這類基礎設施一般設於海外或於多平台之間分散。
Kraken聯席執行長 Arjun Sethi 表示：「Kraken收購獲CFTC監管指定合約市場的舉動，為美國新一代衍生品市場奠定了基礎。這可將現貨、期貨與槓桿產品整合於同一個合規流動性體系，降低市場分散和資金調度延遲，並把多數僅存於離岸市場的機會帶回本土。」
有了CFTC監管，Kraken現可將結算、風險管理與撮合訂單等功能整合到單一環境，符合全球最大衍生品交易所的標準——此能力將可根本改變美國交易者獲取連結加密貨幣金融工具的方式。
Small Exchange的DCM牌照 讓Kraken可向 零售與機構客戶提供衍生品產品，這大幅擴展了其原本的現貨交易業務。該平台將支持加密貨幣及潛在傳統資產合約，開創在單一合規場域下的跨資產策略機會。
打造全球衍生品網路
收購Small Exchange是Kraken不斷擴展國際衍生品版圖的最新進展。近年來，公司在主要法域逐步取得監管執照與交易場地。
2019年，Kraken 收購受英國金融行為監管局核可的Crypto Facilities 多邊交易設施(MTF)。2025年初，公司根據MiFID II框架，推出了歐洲最大的受監管加密期貨平台，紮根歐盟市場。
近期，Kraken於2025年3月完成 15億美元收購 NinjaTrader，讓美國用戶能於統一介面交易CME掛牌比特幣期貨及加密現貨。7月時，Kraken更擴大涵蓋股票、外匯指數與商品（如石油與黃金）等多元合約至旗下Kraken Derivatives US平台。
現行業務橫跨英國、歐盟及美國，Kraken自稱已建立統一交易架構，支持六種法幣與 超過450種數位及傳統資產。該網路設計可實現跨法域即時轉移抵押品及資產敞口淨額化，大幅降低了過去困擾跨境衍生品交易的資本效率瓶頸。
加密貨幣衍生品高速增長
Kraken積極推展衍生品業務，正值合規加密貨幣期貨與選擇權交易因機構進場而爆發性成長。
CME集團作為美國主流衍生品市場，在2025年第三季 創下超過9,000億美元的加密衍生品成交量新高。單季加密貨幣平均日交易量達34萬300合約，名義價值達141億美元——反映機構參與日益深化的史無前例活躍度。
CME 2025年10月加密貨幣觀察報告指出，交易所 在9月16日那週有1,014名大額未平倉頭寸持有人，顯示衍生品市場已不再集中於少數參與者，而是明顯擴展到更廣泛機構。
以太幣相關產品成長尤為突出。CME以太期貨於2025年4月 平均日交易量年增239% 至1萬4,000口，迷你以太合約則激增165%達6萬3,000口。8月22日，以太與迷你以太期貨 單日創下54萬3,900口紀錄，名義價值達131億美元。
市場焦點也已超越比特幣與以太幣。CME於2025年10月13日推出首批CFTC批准的 Solana及XRP期貨選擇權，兩者開創歷史新高：Solana未平倉超過21億美元，XRP達14億美元，顯示機構透過合規產品參與替代性加密資產的興趣增強。
因應加密市場24/7運作特性，CME已宣布 將於2026年初啟動加密期貨和選擇權全天候連續交易，此舉可消除傳統「CME缺口」現象，讓合規衍生品交易與現貨市場無縫銜接。
川普時代監管明朗促本土化
Kraken收購的時機正反映川普總統領導下更友善加密產業的監管氛圍。他公開支持數位資產創新，並承諾簡化規則、減少執法不確定性。
2025年1月，川普簽署第14178號行政命令：「強化美國在數位金融科技領導地位」，停止推動央行數位貨幣發展，轉而促進私人企業推動加密創新。新政府鼓勵數位資產公司擴大美國業務，營造更具吸引力的本土發照和基礎設施投資環境。
Kraken表示：「現在取得必要牌照與基礎設施，為加密貨幣成熟後的機構級市場鋪路。」公司強調在政策明朗期建構受監管場域的策略意義。官方聲明
管理體系變革亦促使傳統金融機構加速投入加密衍生品。市場分析人士指出，隨更多機構及傳統金融進入，合規產品的採用率預計將持續加快。
「數位資產企業不再甘於當舞台邊緣角色，」Running Point Capital Advisors合夥人暨投資長Michael Ashley Schulman接受路透社採訪時說：「他們志在取得主流資本市場的核心席位。」
準備2026年IPO
Kraken收購Small Exchange，正值公司計畫在2026年 首次公開募股 之際。近期公司完成5億美元融資，估值達150億美元，獲得投資機構、創投及執行長Sethi旗下Tribe Capital等支持。
Kraken成立於2011年，如今 全球用戶突破1,500萬人，支持數百種數位及傳統資產交易。近來公司為迎接上市而簡化營運流程，高層人事亦有所變動。
Small Exchange的收購，加上早前併購NinjaTrader，使Kraken成為全球極少數擁有涵蓋英、美、歐三大管轄區衍生品場地的加密平台。這種多法域基礎設施，在服務全球機構客戶與跨境複雜交易需求上具有獨特競爭力。
合作夥伴關係促進產品分銷
Opportunities
對於賣方 IG Group 來說，此次交易帶來了如 CEO Breon Corcoran 所形容，對公司在 Small Exchange 投資的「重大回報」，而 IG 在 2023 年從 Crypto.com 的母公司 Foris DAX Markets 手中收購了 Small Exchange。
Small Exchange 平台的設計旨在提供小規模合約，針對希望進入美國期貨市場的散戶交易者—這種模式能補足 Kraken 既有用戶群，並可能加速導入衍生性商品，讓較缺乏經驗的市場參與者也能涉足其中。
根據和 Kraken 的合作協議，IG Group 將共同參與基於 Small Exchange 基礎設施開發的新加密產品之發行，這不僅有望創造營收分潤機會，也讓 IG 能持續參與成長中的衍生品市場，同時免除直接營運管理的風險。
Looking Ahead
隨著 Kraken 將 Small Exchange 整合進其全球交易架構，市場參與者將密切觀察該公司推出新產品、吸引機構資金，以及與目前主導加密衍生品交易的 CME Group 和海外平台競爭的速度。
公司強調，這項收購代表著「全球基礎設施的更大規模建設」，目的是降低市場碎片化、使不同司法管轄區間的淨曝險得以整合，並消除資本配置低效——若這些目標得以實現，將可能重塑數位資產在合規框架下的交易方式。
隨著加密貨幣衍生品市場正經歷前所未見的機構採用浪潮，以及川普政府下監管日趨明朗，Kraken 以 1 億美元收購 Small Exchange，此舉有望讓該交易所搶占這個現代金融最快速增長領域之一的可觀市占率。