位於東京的 Metaplanet 在 2025 會計年度財報中公布，年度營收較前一年成長 738%，達 89 億日圓（5,812 萬美元），但由於與 Bitcoin (BTC) 相關的 1,022 億日圓（6.6752 億美元）非現金估值損失，拖累公司本期最終淨虧損達 950 億日圓（6.2017 億美元）。
發生了什麼事：營收飆升、最終仍虧損
公司於 2024 年第 4 季啟動的比特幣收入業務，貢獻了約 95% 的總營收。營業利益年增 1,694.5%，達 62.8 億日圓（4,101 萬美元）。
「我們在 2024 年第 4 季啟動了 Bitcoin Income 業務。自那之後，這一策略已成為我們的主要營收來源，預期未來仍將是獲利成長的核心動能。」該報告中寫道。
公司總資產從 303 億日圓（1.9789 億美元）膨脹至 5,053 億日圓（33 億美元），股東人數則從 4.72 萬人增至約 21.65 萬人。Metaplanet 目前持有 35,102 枚 BTC——較 2024 年底的 1,762 枚大幅增加——成為日本最大的公司級比特幣持有者，同時也是全球第四大上市公司持幣者。
公司預估 2026 會計年度營收將達 160 億日圓（1.0449 億美元），年增 79.7%，營業利益可望達 114 億日圓（7,445 萬美元）。Metaplanet 表示，即便比特幣價格下跌 86%，其負債與優先股仍可獲得完全覆蓋，這一點由 90.7% 的股東權益比率所支撐。
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為何重要：波動風險全面曝露
Metaplanet 的比特幣平均買入成本約為每枚 107,716 美元，而目前比特幣價格約在 68,821 美元附近。在其整體持有的 35,102 枚 BTC 上，約折合 13.5 億美元的未實現虧損。
這家公司並非孤例。MicroStrategy 的持幣部位也已跌破其平均進場成本，使這家美國公司累積的未實現虧損超過 53.3 億美元。
Metaplanet 股價自今年以來已下跌 28.63%，突顯公司股權表現已與比特幣價格走勢高度綁定。這些未實現虧損目前僅存在帳面上，若價格回升仍可能反轉，但同時也清楚說明，圍繞數位資產打造的公司金庫策略中，潛藏著高度集中的風險。
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