以東京為基地的 Metaplanet 在 2025 會計年度財報中公布，營收較前一年成長 738%，達到 89 億日圓（約 5,812 萬美元），但由於認列 1,022 億日圓（約 6.6752 億美元）的非現金 Bitcoin (BTC) 評價損失，使公司當期最終轉為淨虧損 950 億日圓（約 6.2017 億美元）。
發生了什麼事：營收暴衝、最終虧損
公司在 2024 年第 4 季啟動的比特幣收益業務，貢獻了約 95% 的總營收。營業利益年增 1,694.5%，達 62.8 億日圓（約 4,101 萬美元）。
「我們在 2024 年第 4 季啟動比特幣收益業務。自那之後，這項策略成為我們的主要營收來源，預期也將持續成為獲利成長的核心驅動力。」報告中指出。
總資產自 303 億日圓（約 1.9789 億美元）膨脹至 5,053 億日圓（約 33 億美元），股東人數也由 4.72 萬增至約 21.65 萬人。Metaplanet 目前持有 35,102 枚 BTC——相較 2024 年底的 1,762 枚大幅增加——成為日本持幣最多的企業，同時也是全球第四大上市公司比特幣持有者。
公司預估 2026 會計年度營收將達 160 億日圓（約 1.0449 億美元），年增 79.7%，營業利益則可望達到 114 億日圓（約 7,445 萬美元）。Metaplanet 表示，即使比特幣價格下跌 86%，在 90.7% 的股東權益比率支撐下，其負債與優先股仍可獲得完全覆蓋。
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為何重要：波動風險全面暴露
Metaplanet 的比特幣平均取得成本約為每枚 107,716 美元，而目前比特幣交易價格約在 68,821 美元左右。以其持有的 35,102 枚 BTC 計算，約對應 13.5 億美元的未實現虧損。
該公司並非唯一案例。MicroStrategy 的持幣部位同樣跌破其平均取得成本，讓這家美國公司面臨逾 53.3 億美元的未實現虧損。
Metaplanet 股價今年迄今下跌 28.63%，凸顯公司股權表現與比特幣價格走勢已高度連動。這些未實現虧損目前仍僅是帳面數字，未來若價格反彈可能出現回補，但同時也清楚顯示，以數位資產為核心打造的企業資金調度與庫藏策略中所蘊含的高度集中風險。
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