隨著新的加密資產市場（MiCA）監管正式生效，歐洲加密產業正經歷劇烈轉型，而並非所有市場參與者都選擇留下。
根據區塊鏈情報公司TRM Labs，取代過往分散且片斷的監管規則，全面性的合規標準迫使許多加密公司縮減規模、合併，甚至徹底撤出歐盟。
歐洲證券及市場管理局（ESMA）資料顯示，截至4月15日，歐盟七個成員國中，順利於MiCA下註冊的加密企業不到20家。相較之下，另有15家業者—均被義大利金融監管機構盯上—仍未獲得正式授權卻持續營運。
於2024年12月31日正式生效的MiCA，是歐盟首個統一加密法規，適用於全體27國內的所有加密資產服務供應商（CASPs）。
法案涵蓋範圍甚廣，橫跨穩定幣發行與託管，以及加密貨幣交易和相關服務。
高標準、高挑戰
TRM Labs強調，MiCA對營運透明度、風險控管與消費者保護設下更高門檻。
儘管MiCA旨在提升投資者信心與市場健全性，但更嚴格的要求也使小型或不合規企業面臨成本劇增與法律壓力。
TRM估計，過去歐盟註冊的超過3,000家加密相關公司，實際活躍僅1,100到1,300家。
現在所有業者皆面臨同一監管障礙：統一審批流程，部分國家可依本地實施規則提供臨時“祖父條款”。
TRM Labs在近期分析中指出：「MiCA旨在以單一、統一的規則取代原有的碎片法規。所有欲於歐盟營運的CASP，現須經過標準化授權流程，此舉大幅提高了合規和透明度的標準。」
撤離、合併或轉型
初期實施階段顯示，小型公司或難適應新監理環境，導致其關閉、合併或策略性遷往監管較寬鬆的司法管轄區。
這一趨勢類似傳統金融早年經歷，如MiFID II等複雜規範上路時，同樣帶來市場整併與地理重組。
分析人士認為，雖然整併將削弱邊緣創新，但長遠來看，或為歐洲加密生態帶來成熟穩健。
監管套利浮現
隨著企業評估營運據點，“監管套利”現象再度主導市場行為。MiCA的統一性止於歐盟邊界，瑞士、阿聯酋及新加坡等擁有較量身訂作政策的地區，可能吸引被排除在外的歐盟加密業者。
然而，部分歐盟國家憑藉監管效率與制度支持，或能成為MiCA下新首選地點。雖仍難預測終極贏家，但2025年第一季初步跡象，顯示區塊內加密市場將更加精簡且受嚴密監管。
對政策制定者來說，MiCA上路是全球加密監理的一大里程碑，未來甚至或成其他地區參考藍本。但對加密業者而言，這意味著必須做出抉擇：調整、整併，或離開。