比特幣 (BTC) 可能會和美國科技股同向波動，但實際上只有約 25% 的價格走勢與股市相關。比特幣專注的金融服務公司 NYDIG 在最新分析中指出，大眾普遍認為加密貨幣與軟體股「結構性趨同」的說法，其實被誇大了，相關論述可見於這篇研究：convergence between crypto and software stocks。
發生了什麼事：相關性被誤解
NYDIG 研究主管 Greg Cipolaro 在週五的備忘錄中 說明 了他的觀點，指出自從比特幣在 10 月初創下逾 126,000 美元新高後，BTC 與軟體股的 90 天滾動相關係數一路攀升。
不過，與 標普 500 指數（S&P 500） 及 那斯達克（Nasdaq） 的相關性也以相同速度上升，顯示這個趨勢並非軟體股所獨有，而是反映出投資人整體風險偏好的變化。
「認定比特幣與軟體股已經在結構上趨同，這樣的結論是被高估的。」Cipolaro 寫道。
BTC 和軟體股目前都被市場 視為 期限較長、對流動性高度敏感的資產——在總體環境有利承擔風險時上漲，在環境轉冷時下跌。推動兩者同步走勢的，是對貨幣與流動性環境變化的共同敏感度，而非更深層的結構性關聯。
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為什麼重要：多元配置的論點
NYDIG 的觀點是，比特幣仍然保有獨特的市場結構。Cipolaro 指出，鏈上網路活動、採用趨勢與政策動向等因素，會以與軟體公司截然不同的方式影響 BTC 價格，這支撐了比特幣即使在資產間相關性升高的時期，仍可作為投資組合分散風險工具的角色。
分析同時也承認一項矛盾：BTC 仍未真正像黃金那樣交易。儘管「數位黃金」的稱號由來已久，交易員實際上似乎是依據風險曲線來配置 BTC，而不是把它當成對抗經濟動盪的避險資產。
與股票的相關性依然偏高，但有 75% 的 BTC 價格變動是由股市以外的因素所驅動——這樣的程度遠不足以把它歸類為一檔「軟體股」。
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