加密貨幣平台 Pump.fun 以直播方式改革代幣推廣，創作者現每日可從交易手續費中賺取超過 200 萬美元，市值達到數千萬美元。平台的迅速增長，引發產業分析師激烈討論，質疑串流式代幣發行的可持續性及風險。
需知重點：
- Pump.fun 創作者可獲得自家代幣交易手續費最高 0.95%，部分人在數天內就賺進超過十萬美元
- 官方聲稱平台同時直播數量已超越 Rumble，並取得 Kick 市場10%佔有率
- 產業專家警告，99% 的代幣在直播結束後價值下跌，缺乏長期永續機制
平台成長威脅主流串流服務
Pump.fun 曾因故暫停串流功能，於四月再次推出後，半年內在直播領域取得重要里程碑。
Pump.fun 聯合創辦人 Alon 稱，平台現已超越 Rumble 的同時直播數。根據他的說法，目前約佔 Twitch 1% 的市場，以及 Kick 10% 的市場份額。
這些比較顯示其野心不僅侷限在加密貨幣市場，還希望擴展至遊戲及娛樂直播領域。此時正值 Pump 代幣創下歷史新高，市值突破 30 億美元，日交易量突破 10 億美元。
九月，多位知名加密 KOL 宣佈計畫透過 Pump.fun 直播發行代幣。這股趨勢推升多種代幣市值至數千萬美元，顯示對希望直接變現的內容創作者極具吸引力。
其中一例是與 LIVE 代幣相關的用戶於去年十一月開始在平台直播，其代幣市值高峰衝上 4,500 萬美元，展現串流驅動發行的規模潛力。
創作者收益創新高
分析師 Adam 在 Dune 儀表板彙整的數據顯示，九月創作者收益大幅成長。此前數月，平台每日平均創作者領取金額約為 25 萬美元。
九月則迎來重大突破，每日領取金額突破 200 萬美元，甚至部分日子超過 300 萬。據報導，個別創作者通過串流活動單日獲得超過 64,000 美元收入。Mythical Games Web3 負責人 Freaz7 指出，數名創作者只用幾日就賺進 10 萬美元以上。該收益模式可讓創作者收取自家代幣所有交易手續費最高 0.95%。
投資人 Lefty 解釋：「在 Pump.fun，你可以直接投資你喜歡、有創意、故事性的創作者。他們不需砸盤也能從手續費中獲利。」
Monad DeFi 負責人 Abdul 預言，串流將成為平台未來一大亮點。他認為，Pump.fun 已具備吸引成熟串流者與開創加密貨幣推廣新趨勢的基礎設施。
產業專家憂心永續發展
平台爆炸性成長引來產業分析師批評，質疑直播型代幣模式長期可行性，部分專家認為其結構存在根本問題。
分析師 Boot 指出，代幣價格多數僅在直播期間上升，直播結束後便大幅下跌。他強調，99% 的代幣除了最初推廣熱潮外，並無供應調控機制。
Boot 於 X 社群表示：「我認為目前用直播當元趨勢的問題是將概念淪為發幣遊戲。99% 的代幣除了直播當下炒作外，無法維持價值，也沒人願意把流動性長期停在沒有控盤手段的資產上。」
Boot 也批評現行模式主要獎勵創作者，卻對持幣者長期效益有限。他主張應引入價值飛輪機制，讓更多資本流向經營良好的代幣項目。內容審查也是平台另一大挑戰。去年底，Pump.fun 曾出現種族主義及法西斯主義直播，導致管理員被迫暫時關閉串流功能。
加密貨幣關鍵詞解釋
市值指流通中所有代幣的總價值，以現價乘以總供應量計算。交易手續費則是每筆交易收取的小額百分比，平台常以此獎勵創作者。
供應調控機制，是為管理代幣供給而設計的功能，例如銷毀代幣或限制新發行。這些機制有助於通過控管通膨與稀缺，維持代幣長期價值。
價值飛輪指的是一種商業模式，某一領域的成功帶動其他領域改善，並創造可持續的增長循環。對加密貨幣來說，可能將交易收益用於提升代幣實用性或回饋長期持有者。
總結想法
Pump.fun 的直播推廣模式讓創作者收益大幅提升，同時也引發關於僅依賴推廣活動的代幣長期永續性的討論。平台成長展現直接創作者與觀眾變現的需求，但產業專家仍辯論現行機制是否能為投資人於推廣期後帶來足夠長期價值。