Ripple 近期據報以40至50億美元提議收購USDC發行方Circle——USDC是全球最大美元穩定幣之一。但根據彭博社報導，此提案遭到迅速拒絕。
表面上看，這似乎僅是一宗未成案的併購，但細究之下，卻映照出加密世界最關鍵戰場——穩定幣——中正進行著一場高風險的博弈。
Ripple不只是XRP的發行公司，更致力於成為傳統金融與區塊鏈整合的主要基礎建設供應商。該公司近期以12.5億美元收購頂級經紀商Hidden Road，強化成為機構加密及跨境結算主要橋樑的雄心。
2024年底推出自家穩定幣RLUSD，是Ripple前進此領域重要一步，但目前RLUSD市值僅約3.17億美元，與USDC高達617億美元的規模相比落差巨大。若收購Circle成功，Ripple將一躍成為全球穩定幣巨擘，不僅攫得市場份額，更同步獲得監管信譽、產品成熟度與分銷通路。
然而，500億美元報價還是不夠。
Circle為何說不
從外部來看，這像是錯過注資數十億資本、進軍Ripple國際市場的機會。但Circle自認有機會追求更大利益。
首先，Circle已籌備美國IPO，今年初遞件申請掛牌，企圖成為合規透明、美元作為擔保基礎的穩定幣代表。若接受Ripple收購，可能等同低價出售自身高成長潛力，尤其在監管機構與傳統金融日益認可代幣化美元之際。
其次，雙方策略方向差異明顯。Ripple專注建構區塊鏈支付網絡，而其主要業務集中於美國以外地區；Circle則致力將USDC打造成數位美元經濟的核心，積極與銀行、金融科技與政策制定者密切合作。若遭併購恐造成使命錯置，更可能在雙方事業剛獲市場肯定之際，引起監管審查。
實際上，兩大巨頭在現今監管敏感環境下合併，或將招致全球監管機構強烈反彈——尤其各國已著手擬定穩定幣管理規範，未來誰能主導將取決於這些框架。
對加密產業的意義
Circle拒絕Ripple不僅是價格問題，更彰顯獨立自主與對自身願景的信心。但這起事件更揭示產業走向何方。
穩定幣早已不只是交易工具或DeFi挖礦籌碼，而是數位現金基礎建設——驅動跨境匯款、商家收付、金融普惠，甚至未來CBDC互通的關鍵。誰掌控主導穩定幣，將影響全球資金流動規則，無論鏈上或鏈下。
這就是為何Ripple積極出手，也註定不是最後一次。
預期將有更多類似行動。Ripple具備資金實力、清楚策略，加上與SEC訴訟告一段落，監管壓力相對緩解，因此有更大空間推進大型併購。隨著SEC撤回上訴、Ripple以5千萬美元低價和解，該公司可望加速布局。
同時，Circle邁向IPO的道路將考驗公眾對合規加密基礎設施的興趣。若成功，將為穩定幣全球化奠定正當性，並為同業如Tether、Paxos、甚至Ripple自身定下市場估值標竿。
更宏觀的視角
這不只是Circle與Ripple之爭，實際上是數位金融新時代的縮影。
穩定幣之戰持續升溫，現今競爭早已不單是技術，更關乎監管協同、機構信任、地理規模與生態互通。Ripple押注「併購擴張」策略，Circle則專注有機成長與政策合作。
兩種模式都可能成功，但反映的是對金融未來建構方向的不同信念。
未來主導穩定幣經濟者，不僅是加密世界的贏家，更將主導未來數位貨幣規則、實體資產代幣化及跨境支付的發展數十年。
所以，儘管Circle給了Ripple「拒絕」，但這場博弈遠未落幕。