Ripple 的技術長在社群媒體上坦言，加密貨幣的估值與實際應用情況基本脫節，反映積層式的未來投機預期——他表示，這種現象也同樣適用於他公司推動逾十年的數位資產 XRP。
你需要知道的事：
- Ripple 技術長 David Schwartz 認為 XRP 的價值來自於它是 XRP 賬本上唯一沒有對手方風險的資產，可於全世界任何司法管轄區自由操作，無凍結或追索風險
- 他坦承大多數加密貨幣的價值主要來自「預期未來投機」，而不是現在的實用性，現價根本是在賭往後市場是否有更大規模的投機者加入
- XRPL 設計成公共財，沒有協議層級的價值抽取機制，有別於透過手續費開關、代幣銷毀、質押收益等方式捕捉價值的競爭對手
XRP 在賬本上的技術特性
David Schwartz（推特名「JoelKatz」）曾於 X 平台說明 XRP 在 XRP 賬本架構中的作用。他避談結算速度或支付通道等行銷用語，反而著重於結構層面的設計：排除中介、抗審查，以及該資產獨一無二的技術地位。
XRP 賬本支援多種貨幣，但除了 XRP 之外，其他資產都代表某機構——銀行、閘道或金融機構——的債務。
這些資產於賬本上以 IOU 存在，而 XRP 不同。XRP 無發行人，無對手方，也沒有人能凍結或逆轉交易。Schwartz 表示，這為 XRP 創造了明確的應用情境：「你願意用一條每個人都能當自己銀行、免受中介抽稅的區塊鏈，還是要成為別人銀行、向別人抽稅？若想後者，有數十條鏈可選。若想前者，只有 XRP。」
他形容 XRP 為「唯一不具對手方、可被任何帳戶於全球任何司法管轄區以零違約、零凍結、零追索風險取得的資產」。他認為這個技術特徵賦予 XRP 賬本其他資產無法複製的功能。至於機構是否會運用此功能，則與功能本身的存在與否區分開來。
Schwartz 另舉 eBay 為例。使用者評價 eBay 在於其連接買賣雙方的效力，而非是否讓股東受益。他將這一思維套用至 XRPL：「我視 XRPL 為不向用戶施加稅收的公共財。我沒說這是最棒設計，甚至不是比其他設計好。但它確實不同。XRP 的本質，就是讓你當自己的銀行，而非被動地被中介抽稅。」
這種思路與 2020 至 2025 年間主流協議設計趨勢不同。多數區塊鏈都引入了顯性價值抽取：手續費開關、代幣銷毀、質押收益、MEV 捕捉、排序者手續費。Schwartz 指 XRPL 故意避免這些機制，協議層級不徵稅。他認為這是設計選擇，不是疏忽。
投機是主要價格推手
這種設計理念延伸出經濟學疑問。如果 XRPL 不從交易流中抽取價值，那帳本活動提升時 XRP 怎麼受益？Schwartz 的說法是，XRP 作為 XRPL 上唯一全球、不會凍結的結算資產地位，當賬本成為關鍵基礎設施時自然會產生需求。他強調，XRPL 不需要直接收費才能讓 XRP 重要；只要賬本重要，XRP 就重要。
但 Schwartz 沒說這個機制是當前價格的主因。
他公開說出業界高層少有人談的話：「有趣的是，我認為大部分加密貨幣的價值，主要來自於預期未來的投機。換句話說，如果你在乎未來價格變化，其他人對未來可能發生的事如何看待，比已發生的事更重要。」
他舉比特幣為例。
現有投資論述大致如下：「假如多數公司把 1% 的資金存比特幣，價格會怎麼樣？」這假定未來參與者投機規模將超越現有參與者。Schwartz 補充：「這甚至不是基於未來效用的預期，而是基於未來投機的預期！我真的很想相信效用很重要，真的。」
這句發言頗引人注意。Schwartz 並未說 XRP 價格反映今天的支付活動，而是認為沒任何加密貨幣是這樣定價的。市場具有反身性——參與者買進，只因為他們預期將來會有人用更大的規模、更積極的方式買進。
常見反駁是：若價值仰賴「爆發場景」，在爆發發生前，幣價應貼近零。Schwartz 否認這種說法，他指出市場持續依機率而非結果迴圈定價：「或許有一天我們會覺得今日加密貨幣價值根本九牛一毛。但價值會從極低狀態突然暴漲這種想法，並不是投機運作方式。只要爆發機率與爆發規模上升，價值就會跟著提高。」
關鍵術語解析
XRP 賬本既是去中心化交易所又是支付網路。和僅支援原生資產的比特幣不同，XRPL 允許發行並交易多種貨幣。每個發行貨幣屬於債務工具——發行者承諾兌現。XRP 沒有這種設計，它在賬本上原生存在，無發行主體。
對手方風險，指的是交易中某一方可能無法履約的風險。
在 XRPL 上發行的資產必須依賴發行者履約，其價值與發行者償付能力及意願掛鈎，因此具對手方風險。XRP 則消除這些風險，因為資產與持有人之間沒有中間實體。XRPL 上的發行資產通常帶有凍結權限，發行人可凍結特定帳戶資金。XRP 則無此功能。
Schwartz 定義的投機，是指基於價格上漲預期而購買資產，而非資產帶來收益或消費體驗。他區分了兩種投機：一種是基於未來效用的期待（資產有可能促成有價值的活動），另一種則純粹預期他人往後會以更高價競購。
結語
Schwartz 的言論罕見坦率揭示資深業界人物認為，加密貨幣估值更多反映對未來需求的期待，而非目前的實際運用。他認為 XRP 擁有唯一的全球結算資產優勢，但這一結構仍未成為價格獨立提升的主因。根據他發表意見時，XRP 價格報 $2.48。