美國證券交易委員會（SEC）週三刪除了一項長期阻礙加密貨幣 ETF 審批的重大監管瓶頸。該機構核准了通用上市標準，允許交易所推動商品型投資產品上市，無須對每項產品逐一經由 SEC 審查。
重點摘要：
- SEC 核准新規，允許交易所上架現貨加密幣 ETF，無須耗時可達 270 天的 19(b) 申請程序
- Grayscale 的『數位大型股基金』同時獲批，追蹤比特幣、以太幣、瑞波幣、Solana 與 Cardano
- 產業分析預期簡化框架將帶動未來數週以至數月內多檔山寨幣 ETF 上市
監管架構革新拓展市場
新規意味著數位資產投資產品觸及美國投資人的方式有重大轉變。過去每項 ETF 需經 19(b) 規則申報，導致核准流程在某些情況下幾乎長達九個月。
SEC 主席 Paul Atkins 認為這項決策掃除了數位資產於受規市場中的不必要障礙。他表示：「批准這些通用上市標準，確保我們的資本市場繼續成為數位資產創新最佳場所。」
新框架允許符合標準的交易所直接推出商品型信託受益憑證。
在核准規則的同時，SEC 也放行了 Grayscale 的數位大型股基金在美上市交易，該基金追蹤 CoinDesk 5 指數，目前包含比特幣、以太坊、瑞波幣、Solana 與 Cardano。SEC 同步核准了基於 Cboe 比特幣美國 ETF 指數及其迷你版的選擇權交易，擴大受監管交易所的加密貨幣相關衍生品選擇。
業界反應與市場影響
金融分析師認為這波監管轉變可能顯著重塑長期待明確監管規則的山寨幣 ETF 市場。彭博資訊 ETF 研究員 James Seyffart 指出，這是一項期盼已久的加密 ETP 框架。「準備迎接數波現貨加密 ETP 上市潮吧！」他於 X（前 Twitter）發文表示。
Solana 政策協會主席 Kristin Smith 讚許 SEC 制定明確監管指引的動作：「今晚的消息讓我們深受鼓舞，SEC 透過制定明確行規持續維護法治，支持美國企業。」她強調對希望合法接觸數位資產的美國投資人帶來正面影響。
這些監管改變針對業界長期爭論的審查時程與監管不確定性問題。交易所買賣產品通常跟蹤商品現貨價格，讓投資人可無需親自購買及保管數位資產而獲得敞口。通用上市標準省去逐一審查流程，有望大幅加速產品上市進度。
認識數位資產投資工具
交易所買賣基金（ETF）是一種可於證券交易所買賣、追蹤基礎資產或指數的投資工具。現貨加密 ETF 持有的是實際的數位幣而非衍生品或期貨，能直接反映加密貨幣市場價格。CoinDesk 5 指數由市值與交易量排名前五大的加密貨幣組成。
商品型信託憑證運作類似傳統商品 ETF，持有實體或現貨資產。過去申請新投資產品須經 19(b) 程序，需詳盡的監管審查，導致從申請到上市大量延宕。新的通則為交易所設定預設規定，免除合格產品個案審核。
結語
SEC 簡化上市標準，象徵美國受規加密ETF 產品進入關鍵時刻。隨 Grayscale 基金獲准，監管變革預示美國投資人數位資產選擇潛在擴展。業界觀察預期，個別審查流程大幅簡化後，將迎來多檔山寨幣 ETF 啟動。