美國證券交易委員會（SEC）已結束對 Zcash Foundation（ZEC）的調查，並表示不會採取任何執法行動，終結自 2023 年 8 月開始、針對這個隱私導向專案在資金來源與治理結構上是否可能違反美國證券法的一項調查。
這項決定移除了壓在 Zcash 生態系上逾兩年的監管陰霾。
SEC 的決定出現在川普政府主導下、美國加密貨幣執法政策出現更廣泛轉向的背景之中；在此期間，該機構已撤銷或暫停了相當大比例與加密貨幣相關的案件。
在總統 唐納川普（Donald Trump） 重返白宮後，SEC 對超過 60% 的現行加密案件做出撤銷、暫停或弱化執法的處置，與過去的執法模式形成鮮明對比，特別是相較於前任主席時期。
歷時多年的調查以不提告收場
Zcash Foundation 公告指出，SEC 已通知其不會就代號為「In the Matter of Certain Crypto Asset Offerings (SF-04569)」的調查，建議任何執法行動或監管調整。
2023 年 8 月發出的傳票，主要要求提供與 Zcash 治理架構及代幣分配機制相關的資訊，以釐清其是否涉及證券法層面的風險。
此一結果掃除長期籠罩在該專案上的法律不確定性，並與市場對隱私類數位資產再度升溫的興趣同時發生。
根據 CoinGecko 數據，消息公布後，ZEC 價格出現上漲，過去 24 小時漲幅超過 12%。
治理風暴壓抑 Zcash 生態系
這項監管上的緩解，出現在 Zcash 社群內部動盪的敏感時刻。
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過去數週，該協議飽受內部治理衝突困擾。
Electric Coin Company（ECC）的整個核心開發團隊，因與非營利組織 Bootstrap 董事會在使命一致性與治理問題上產生爭議而集體請辭，引發 ZEC 價格急跌，也讓外界對專案穩定性產生疑問。
與 Zcash 相關的開發者活動降至多年低點；同一期間，ZEC 市值在兩個月內約下跌 40%，截至 2026 年 1 月初，根據鏈上分析顯示，技術與社群活躍度雙雙承壓。
大量人員出走同時也催生了部分前開發者發起的新錢包專案，更凸顯生態系內部的裂痕。
與此同時，另一個隱私導向資產 Monero（XMR）在近期交易中重獲關注，於隱私幣市值排行中重新奪回首位，而 Zcash 則持續面臨逆風。
政治變局下的執法版圖重塑
Zcash 調查的落幕，反映出更廣泛的監管與執法轉向。
在川普政府主導下，SEC 展現出縮減或撤回前任領導層時期啟動之多起高知名度執法行動的模式。
例如，該機構撤回了對 Binance 的民事訴訟——這是近年加密貨幣領域最具影響力的執法案件之一——並同樣對其他大型業者相關案件採取撤案或暫停處理的做法。
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