美國證券交易委員會（SEC）再次延長兩項引人矚目的加密貨幣交易所交易基金（ETF）提案的決定期限：包括與前總統川普媒體及政治品牌相關的Truth Social比特幣ETF，以及Grayscale提出將Solana信託轉換為ETF的申請。
監管機關表示需要更多時間來全面評估規則變更，以及允許這類產品在美國交易所上市的更廣泛影響。
根據SEC的最新文件，Truth Social比特幣ETF的裁決期限已延至2025年9月18日，而Grayscale Solana信託轉換ETF的決定最早將於2025年10月10日作出。
這些延期使得待審核的加密ETF申請持續增加，反映SEC在新政府領導下，對數位資產監管採取審慎但逐步開放的態度。
兩項延期，一致訊息：加密ETF仍面臨監管障礙
延遲的決策凸顯SEC對快速擴張的加密ETF市場採取審慎和有秩序的立場。儘管機構已批准現貨比特幣ETF，近年也對山寨幣類產品展現較開放態度，但對於具有政治敏感性或技術創新的提案，SEC仍不願加速通過。
對於Truth Social比特幣ETF，政治色彩無法被迴避。該基金由川普相關財團背書，希望透過Truth Social品牌讓投資人參與比特幣市場。申請最初於2025年6月提出，恰逢川普在共和黨平台重新提出加密政策議題後不久。
而Grayscale Solana ETF則是技術上將現有Solana信託轉換為現貨ETF，這與Grayscale今年初成功將比特幣信託轉為ETF的策略雷同。Solana信託自2021年運作，由於機構對非以太坊Layer 1資產興趣增加，需求再度升溫。
儘管需求明確，SEC在兩案中均表示「認為適宜將審議期延長」，並提及涉及複雜監管問題及市場影響需要進一步考量。
監管新局：新人新政，舊有謹慎
自2025年1月以來，SEC領導層及政策導向經歷重大變動。由總統川普任命的加密擁護者Paul Atkins出任主席，象徵SEC對數位資產由過去敵意轉為較友善。多位加密懷疑論監管人，包括Caroline Crenshaw及Allison Herren Lee等也已離職。
此次人事與政策調整，加上今年初多個現貨比特幣ETF獲批，最初激發外界對加密基金快速過關的希望。然而，SEC仍依據1934年證券交易法運作，有最多180天可審議規則變更，在特定情況下可進一步延長。
這樣的法律彈性，讓SEC可反覆延遲加密ETF決策，同時蒐集反饋、分析市場穩定性風險，以及監控投資人保護措施的發展。
Truth Social比特幣ETF：政治與金融交織
Truth Social比特幣ETF作為目前最具爭議的加密產品，其意義已非單純金融工具，而是政治高度相關的標的。該ETF主要投資於現貨比特幣及比特幣期貨，與2025年初已獲批的其他產品類似。但其品牌及與Trump Media & Technology Group（TMTG）和「Truth+」加密生態密切聯繫，使其躍升為監管與媒體關注的焦點。
根據公開文件，該ETF提案強調「數位資產自由」及「美國金融主權」等口號，呼應川普競選期間強烈的支持加密立場。
批評者指出，這可能引發利益衝突疑慮，畢竟川普的政治影響力及加密監管成為競選議題的可能性不容忽視。而支持者則認為，Truth Social ETF代表政治與金融結合新典範——數位資產助力塑造政治身份與投資策略。
無論各方意見如何，該ETF的核准之路看來在政治層面遠比技術來得複雜。
Grayscale Solana ETF：常規的試金石
不同於Truth Social ETF，Grayscale Solana ETF提案有明確先例支撐。Grayscale早於2025年初已將比特幣信託成功轉為現貨ETF，經歷與SEC多年的訴訟，最終獲得聯邦法院重大裁決後，積極推進以太坊與Solana相關ETF。
Solana納入ETF體現機構對非以太坊Layer 1網路興趣日增。根據CoinShares資料，單在7月，Solana相關ETP資金流入超過3億美元，僅次於以太幣。
不過，Solana仍有其獨特挑戰。由於高吞吐量與低手續費，外界屢有中心化指控，尤其是在驗證者數量相對較少的情況下。SEC可能正評估Solana網路結構與治理模式是否帶來投資人保護的額外風險。
更廣泛ETF進程：延遲恐持續
SEC此次延期，使排隊等候裁決的加密ETF更加擁擠。待審提案包括：
- Bitwise多資產基金，追蹤比特幣、以太幣、Solana、XRP及Cardano。
- 由Galaxy Digital和Hashdex支持的XRP ETF。
- VanEck的狗狗幣ETF。
- 包含Bitwise比特幣及以太幣ETF等現有基金的實物贖回模式提案。
委員會本月稍早亦推遲現貨ETF贖回模式的決定，這是攸關流動性及價格發現的重要技術設計。
雖有分析師認為SEC最終將批准多數提案，但對於政治敏感或技術創新產品，核准速度可能依舊不均。
市場反應與產業應對
面對延期，加密市場反應謹慎，比特幣與Solana週一均持平交易。與Truth Social生態相關的TRUTH實用型代幣則下跌2.3%，市場臆測監管遲緩可能影響Truth+金融構想。
產業領袖對結果表現失望但並不意外。Grayscale首席法務官Craig Salm表示：「延遲是常態，我們對自身申請的長期實力有信心。」
與此同時，數位商會再度呼籲簡化ETF審查流程，警告「監管套利」可能將創新及資本推向海外，若美國繼續拖延加密基金審批。
最後觀點
SEC延後Truth Social比特幣ETF與Grayscale Solana ETF決策，突顯監管機關在市場創新與政治理念交織的金融新局中，必須謹慎拿捏。
ETF申請方與投資人雖將在九月及十月等待裁決，SEC釋放明確訊息：加密ETF將成長為常態，但核准步伐將完全掌握在SEC手中，而非市場主導。