SpaceX 在 Hyperliquid 上最活躍的上市前交易市場——一檔槓桿永久合約——在三週內大約下跌了 27%，其上市首日溢價正逐漸消退。
重點整理：
- 自 5 月中旬推出以來，SPCX 永續合約已下跌約 27%，但價格仍高於 SpaceX 135 美元的發行價。
- 隱含的首日溢價已從 5 月約 60% 收窄至接近 16%。
- SpaceX 在 6 月 12 日掛牌前，為籌資 750 億美元已吸引逾 2500 億美元需求。
SpaceX 永續合約吐回上市溢價
代號為 SPCX 的合約週三在約 157 美元一帶交易，市場數據顯示（showed）。相較於 5 月中接近 216 美元的上市價、以及短暫衝高至 230 美元，約下跌了 27%。這波回落並不代表交易員在全面做空該公司。
SPCX 仍遠高於 135 美元的固定發行價，但隱含首日溢價已從 5 月約 60% 收窄至接近 16%。這檔在 Hyperliquid 上具 5 倍槓桿的產品，已成為 SpaceX 股價正式開盤前，最主要的鏈上價格參考市場，累計成交量在各交易平台合計已突破 20 億美元。
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SpaceX 認購需求突破 2500 億美元
SpaceX drew more than $250 billion in investor interest for a $75 billion raise，超額認購約 3.5 至 4 倍，可能成為史上規模最大的 IPO。預計將於 6 月 12 日（週五）在 納斯達克（Nasdaq） 以每股 135 美元掛牌交易。強勁需求主要倚賴公司旗下 Starlink 網路、主導地位的火箭發射業務，以及其向太空端 AI 算力布局的想像空間。
一般來說，承銷團會進行建簿作業，彙整投資人下單情況，並依需求動態調整價格。
SpaceX 則選擇走另一條路徑，即使由 高盛（Goldman Sachs） 擔任主承銷，仍直接將發行價鎖定在 135 美元、未設定價格區間。同時預留最多 30% 的股份給散戶，透過 Robinhood、Fidelity 等券商認購，與傳統 IPO 操作方式大相逕庭。
為何鏈上價格發現重要
這檔永續合約是少數能即時定價 SpaceX 的市場之一，持有人承擔的是真實市場風險。他們不會拿到任何股份、沒有投票權，也不享有股權，只是持有一筆以現金結算的押注，而且在首股交易前就可能虧損。分析師將近期走軟部分歸因於更廣泛的市場壓力，例如 比特幣 (BTC) 價格遠低於 1 月高點，一些交易員為了籌措資金認購 SpaceX，而拋售加密資產。
SPCX 市場於 5 月中旬在 Trade.xyz 上線，該平台同樣推出了晶片公司 Cerebras 的類似合約；後者的永續合約開盤價與現貨首日開盤價的偏離約在 8% 內。SPCX 起初在 150 美元附近開出，隨後交易員將價格pushed 拉升到 200 美元之上，對應估值超過 2 兆美元，遠高於公司目前為首發鎖定的大約 1.75 兆美元目標估值。
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