Michael Saylor 創立的 Strategy 再度擴增其 Bitcoin (btc) 持幣部位，新購 520 枚 BTC，價值將近 3,500 萬美元，同時也在市場持續關注公司特別股表現之際，進一步提高其現金儲備。
重點整理：
- Strategy 以 3,490 萬美元買入 520 枚 BTC，總持幣提升至 847,363 枚 BTC。
- 公司將現金儲備提高至 14 億美元，並持續透過股票發行為購幣提供資金。
- 儘管 STRC 股價走弱，分析師認為 Strategy 仍保有相當大的財務彈性。
Strategy 持幣概況
Strategy 在遞交給美國證券交易委員會（SEC）的文件中披露，公司於 6 月 15 日至 6 月 21 日期間購買 520 枚 BTC，總金額約 3,490 萬美元，平均每枚成本為 67,068 美元。
此次收購將公司總持幣推升至 847,363 枚 BTC。依據聯合創辦人兼執行董事長 Michael Saylor 的說法，該公司為建立這一比特幣部位，連同手續費與相關支出，累計已投入約 641 億美元，平均每枚購買成本為 75,651 美元。
以當前市價計算，這筆持倉的市值約為 548 億美元。這批比特幣約佔 2,100 萬枚最大供給量的逾 4%，目前約反映 93 億美元的未實現虧損。
最新這筆買入是透過 Strategy A 類普通股 MSTR 的場內增發（at-the-market）所籌得資金來完成的。過去一週，公司出售了 271 萬股，籌得約 3.355 億美元。Strategy 表示，在現有 MSTR 發行計畫下，公司仍有 254 億美元的發行額度可動用。
公司近期也擴大其募資能力，新增最高 210 億美元的 MSTR 新發行授權，同時還有與 STRC 特別股掛鉤的另一筆 210 億美元額度，以及透過 STRK 特別股可籌得的 21 億美元。
Saylor 在正式公告前一日便對這次加碼有所暗示，他在社群媒體分享更新後的比特幣追蹤圖，並寫道：「有更多點看起來更好。」
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STRC 面臨的挑戰
過去 STRC 一直是 Strategy 買入比特幣的重要資金來源，但自 5 月中以來，這檔特別股便跌破其 100 美元票面價值。因此，在過去一個月中，Strategy 並未再依賴該工具來進一步累積比特幣。
與此同時，公司也同步增加其美元儲備部位。Strategy 報告指出，截至 6 月 21 日，其儲備餘額達到 14 億美元，高於前一週的 11 億美元，這其中包含尚未結算之股票出售的預期收益。
近期的市場壓力引發外界對 Strategy 融資模式可持續性的疑慮。STRC 上週一度跌至 82.53 美元的歷史新低後才出現反彈，而 Strategy 股價當週下跌 5.8%，自今年年初以來累計跌幅已逾 27%。
多位華爾街分析師對於「Strategy 最終可能被迫拋售比特幣持倉」的說法提出質疑。Benchmark 分析師 Mark Palmer 指出，公司在考慮出售資產以履行股利義務之前，必須先耗盡其可觀的現金儲備。TD Cowen 的分析師也認為，只要比特幣價格長期持續走升，公司的儲備水位應足以應付與 STRC 相關的支付需求。
Strategy 仍以極大的差距維持全球企業中最大比特幣持有者的地位。根據 Bitcoin Treasuries 的數據，目前已有近 200 家上市公司在資產負債表上持有比特幣，這一趨勢在 Strategy 推廣金庫策略之後明顯加速。不過，隨著投資人熱度降溫與市場溢價收斂，該產業自 2025 年高點以來的整體估值已大幅回落。