Strategy 已超越 BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust，成為全球持有 Bitcoin (BTC) 數量最多的機構投資者。這一變化標誌著自 IBIT 於 2024 年 1 月推出以來，首次由企業金庫持有的比特幣多於任何一檔比特幣現貨 ETF。
這次變化如何發生
Strategy 作為全球持有比特幣規模最大的上市公司，現已 持有 815,061 枚、價值 623.5 億美元的 BTC。相較之下，iShares Bitcoin Trust 持有 802,824 枚 BTC，讓 Strategy 以逾 12,000 枚代幣的優勢領先。
BlackRock 的 IBIT 大約兩年間一直位居機構持幣榜首。它於 2024 年 1 月在美國一波比特幣現貨 ETF 核准潮中同步推出。整個 2024 年以及 2025 年初，IBIT 的資金流入十分強勁。Strategy（前身為 MicroStrategy）則透過發行股票與債券，走了一條平行的長期加碼路線。
自 2020 年 8 月以來，公司已分數十批次買入比特幣。2025 年及 2026 年初持續的買盤，最終讓其持幣總量超越 IBIT 的餘額。
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數字顯示了什麼
依據 CoinGecko 數據，在撰文當下，比特幣價格約為 75,147 美元。Strategy 的持幣總量在這個觀測區間內，尚未在最新文件中重新揭露。Strategy 與 BlackRock IBIT 之間的精確差距，尚未由第一手官方申報獨立確認。市場觀察人士則是透過 2025 年的季度申報與公開揭露，持續追蹤雙方持幣差距的收窄過程。
這一里程碑還有第二層意義：它驗證了一種在 2020 年曾被多數機構分析師視為「魯莽」的企業金庫模式。迄今沒有其他上市公司在相當規模上複製同樣的策略。
ETF 與企業金庫模式之別
BlackRock 的 IBIT 代表基金投資人累積比特幣，其持幣會隨淨申購與贖回而增減。Strategy 的持幣則是資產負債表上的長期項目，公司不會隨需求即時贖回比特幣。這種結構性差異意味著，與 ETF 相比，Strategy 的持倉在結構上更加「黏著」。若 IBIT 出現大規模贖回潮，雙方差距可能迅速收窄；若出現持續淨流出，差距則會進一步擴大。
更廣泛的機構市場，透過 ETF、封閉式基金與企業金庫等載具持有比特幣。合計起來，這些工具如今已掌握了比特幣 2,100 萬枚總供給中相當可觀的一部分。其中，Strategy 與 BlackRock 合計佔據了機構流通籌碼中的重要比例。
接下來會如何發展
Strategy 尚未宣布其比特幣收購計畫的上限。股票與可轉換債市場仍持續為其大規模買幣提供資金支持。BlackRock 的 IBIT 依舊是美國散戶最重要的比特幣投資管道，其管理資產總額仍遠高於 Strategy 的股權市值。不過，若以「持有比特幣數量」本身來排序，如今冠軍已由 Strategy 取得。
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