根據加密貨幣支付平台執行長 Jack Mallers 的說法，美國債務壓力以及外國對美債興趣減弱，正帶來無法維持的經濟條件。Bitcoin 將成為轉機。
重點整理：
- 聯邦債務已達 36.2 兆美元，年利息成本逼近 7,000 億美元
- 外國已不願為美國赤字埋單，國內銀行與對沖基金成主要買家
- Mallers 預測全球資產將先從美元轉至黃金，最終流向比特幣
貨幣體系瀕臨崩潰
Strike 執行長 Jack Mallers 表示，戰後美元體系已達極限，美國聯邦債務膨脹、外國買家撤退，美債需求告急。來源。這位年僅 30 歲的支付平台執行長在 Natalie Brunell 主持的 Coin Stories 節目中闡述其分析，主張比特幣將成為失靈美元體系的終極受益者。
Mallers 追溯當前經濟難題至 1944 年布雷頓森林協定，該協定確立美元為全球儲備貨幣。「二戰結束時美國經濟最強、擁有最多黃金，」他解釋，這讓美國得以「用貨幣出口力量，同時進口實體商品。」
Mallers 認為，這樣的關係最終演變成嚴重失衡的體系。「本質上我們只是印紙幣換回實物。你將生產 iPhone、食物、能源都委外，結果就是不斷進口商品、輸出貨幣。這正是特里芬兩難的體現。」
數據證明了他的觀點。根據財政部資料與 Concord Coalition 的審查，美國總聯邦債務現約 36.2 兆美元，預計財年結束前將突破 37 兆美元，僅利息支出每年就高達 6,840 億美元。
Mallers 指出，過去將出口盈餘回流美債的外國買家大多已退出。「如果你朋友已負債 36 兆，你還會借他錢嗎？應該不會，」他說。
現在主要由「我們自己的銀行體系，還有在開曼群島加槓桿的對沖基金」填補這個資金缺口。這也與摩根大通執行長 Jamie Dimon 的市場觀點一致，Dimon 曾警告說，目前資本監管規定令銀行不願持有美債，上月呼籲監管機關將這些證券排除於額外槓桿比率外，讓經銷商能吸收供給波動，避免超出資本限制。
市場脆弱與比特幣角色
Mallers 認為，過度依賴槓桿買家使市場極度脆弱。「槓桿無法應對波動，市場一波動，人們就會印鈔。」所以美國本質上就是「結構性做空波動」。
近期事件亦支持這觀點。川普總統四月威脅對中國商品加徵新關稅，引發債市劇烈波動，10 年期美債殖利率短暫升破 4.6%，收在 4.46%。Mallers 形容這次事件是在「測試市場能承受的極限」。
此後當局又回到寬鬆政策。廣義貨幣供給（M2）再度向上，因為決策者「正提供流動性」，據 Mallers 表示。
在他看來，貨幣寬鬆對比特幣最為有利。「比特幣等於科技加法幣流動性，」他說，追逐有限供給的比特幣是資產最大的順風。
面對央行購買黃金導致價格大漲的疑慮，Mallers 仍堅信比特幣優越。「黃金只是暫時停車場。比特幣具備市場需的各項貨幣屬性：供給固定、稀缺、可分割、可攜帶、可自主管理。」
Mallers 估計全球投資規模約 900 兆美元，其中一半作為儲蓄工具。「美元將越來越不適用於此，主權債也不會，」他預言資金會先轉向黃金，再因科技普及最終切換到比特幣。
他還提到川普總統的「戰略比特幣儲備計畫」，並勾勒一條可能路徑，即美國日常交易保持美元計價，但實際價值錨定比特幣。「如果政府將債務大幅貶值，未來十年建立 50 兆美元比特幣持倉——問題就解決了。所有美元都以比特幣背書，街頭熱狗依然標美金，但資本儲存和真正財富則存在比特幣。」
比特幣近期突破 10 萬美元，春季期間曾盤整在 7 萬到 8 萬區間。Mallers 將此前震盪歸因於市場誤解川普初期「對流動性不利」的立場，現況類似 2023 年底，當時貨幣供給擴張，比特幣隨之從 4 萬突破到 7 萬。他說：「我們已走出流動性負面階段。」
他所看到的主要風險就是美債市場失序波動。Dimon 近日警告若遇到麻煩，聯準會可能不得不進場。他認為，一旦發生，決策者勢必「印鈔」，這反而會加速比特幣普及。
結語
儘管 Mallers 的基本論點並非新穎，但其最新論述更為犀利。他認為美國已無法再靠外國盈餘國家填補赤字，國內金融機構也需監管配合和聯準會供應美元才能應對。
Mallers 認為這個負債高達 36 兆的金融循環只會帶來通膨。「這場遊戲早已操控——比特幣會贏，因為數學不會說謊。」