在歐洲監管壓力下，Tether（USDT）宣布將推出全新的歐元掛鉤穩定幣，以滿足當地監管機構所設定的要求。此舉正值 Tether 因未達 歐盟加密資產市場（MiCA）監管規範而面臨下架，該法案是歐盟針對數位資產訂定的全面性框架。
USDT 佔穩定幣市場 70% 以上的份額，目前市值超過 1,000 億美元。Tether 的任何決策都會牽動整個加密和穩定幣市場。
USDT 擺盪於不確定的未來
隨著 MiCA 即將落地，Tether 的主打產品 USDT 在歐洲面臨不確定的前景。此法規要求穩定幣發行方須保有充足儲備，並在歐盟設有實體。根據 CryptoCompare 數據，歐洲 USDT 交易量約佔全球 25%，每日交易量超過 50 億美元。合規的壓力讓歐洲加密交易所憂心，因 USDT 交易對在大型平台的交易量占比高達 40%。
EURT、EURQ 與 USDQ——誰能開創新局？
Tether 推出歐元掛鉤穩定幣，意圖維持其歐洲版圖，同時配合監管要求。EURT 在設計上強調 MiCA 合規，包含提升透明度及更嚴格的儲備管理。不過，Tether 因應 MiCA 新規，宣布「考量歐洲市場穩定幣監管架構變化」將停止支持 EURT。公司表示，短期內將優先聚焦 EURQ 和 USDQ，直至有更「謹慎且鼓勵創新、具備穩定與保護」的監管架構。
這些新穩定幣由荷蘭金融科技公司 Quantoz 協作開發，且依據 MiCA 標準設計。
Tether 暫停發行 EUR₮，主因需求不足，目前其市值僅 2,700 萬美元。相比之下，Circle 的 EURC 市值 9,000 萬美元，Stasis Euro 為 1.3 億美元，在歐洲市場的接受度較高。既有的歐元穩定幣市場以 Circle 的 EURC 市值 3 億美元居冠，顯示 Tether 仍有很大成長潛力。業內分析師預計，隨著機構採用和跨境支付需求增加，2025 年歐元穩定幣市場有望成長到 50 億美元。
去年 12 月 17 日，Tether 宣布投資總部位於馬爾他的穩定幣公司 StablR，該公司發行歐元掛鉤穩定幣 StablR Euro（EURR）與美元掛鉤穩定幣 StablR USD（USDR）。當時 EURR 市值 340 萬美元，約佔全部歐元穩定幣市場 1%。
過去爭議對 Tether 的影響？
Tether 的發展歷程充滿各種爭議。2021 年，Tether 與紐約州檢察長辦公室以 1,850 萬美元和解先前有關儲備資產誤導的指控。調查顯示，2017 至 2019 年間，Tether 曾長期未獲銀行服務，只能依賴複雜的第三方支付商網路。在此期間，USDT 市值從 1,000 萬美元暴增至 20 億美元，引發外界對其資金來源的質疑。
「天堂文件」曝光了 Tether 與 Bitfinex 主管的密切關係，並導致更多調查。2019 年有學術研究指出，僅一位 USDT 「巨鯨」便推動了比特幣 2017 牛市，對此 Tether 則提出異議。儘管最新審計顯示 USDT 只以極少部分現金儲備支持（約 82% 投資於商業票券與其他資產），但 USDT 仍多次在幣市大跌時維持美元掛鉤。
Tether 可望保持主導地位？
產業分析師與加密專家普遍認為，即使近期受阻，Tether 在穩定幣領域仍將維持領先地位。隨著 EURQ 與 USDQ 啟動，Tether 預計將有能力因應歐洲監管。加密市場正密切關注 Tether 在此局中的表現。
公司 2023 年第四季的儲備證明報告顯示，儲備品質大幅提升，美國國債占比由前一年的 58% 增至 85%。市場數據也佐證專家觀點：Tether 在穩定幣領域的市佔率自 2022 年的 48%，提升至 2024 年已逾 70%。
雖然 Tether 將面臨來自其他穩定幣發行商與傳統金融機構的競爭，仍會持續於加密市場扮演重要角色。摩根大通估計，合規穩定幣到 2025 年的交易量有望達到 1 兆美元，而 Tether 如何調適將成為關鍵。