2024 年，中央銀行連續第三年累積超過 1,000 公噸黃金，將金價推升至每盎司 3,400 美元附近的歷史高點，同時帶動 Tether 的黃金支持型數位代幣 XAUt 市值達 8 億美元。這種前所未有的機構需求，反映 對經濟不穩和地緣政治緊張局勢的擔憂，尤其是在唐納德·川普總統貿易政策下加劇。
重點摘要：
- 2024 年，央行購買黃金超過 1,000 噸，連續三年維持在這一高水平，扭轉數十年來淨賣出的狀況
- 2025 年上半年，黃金ETF資金流入達 380 億美元，為五年來最大增量，合計提升持倉 397.1 噸
- Tether Gold (XAUt) 12 個月內大漲 40%，以 7.66 噸實體黃金作為支撐，流通代幣超過 25.9 萬枚
數位黃金追蹤實體黃金表現
Tether Gold 於 2020 年 1 月推出，過去一年價格幾乎與現貨黃金 40% 漲幅同步。此代幣透過以實物黃金（經 BDO Italia 最新驗證報告）直接背書，為用戶提供基於區塊鏈的黃金投資管道。
XAUt 在 Bybit、Bitfinex、BingX 與 KuCoin 等主要加密貨幣交易所進行交易。
該代幣近期透過 Maxbit 交易所進軍泰國市場，並藉由 Tether 的 USDT0 流動性網路於 The Open Network 上推出全鏈版本。
這項數位資產融合傳統黃金的避險特性與加密貨幣的便攜性與可分割性。每一代幣皆代表對實體黃金（存於安全金庫內）的直接持有權，為投資人提供替代傳統ETF結構的新選擇。
機構需求打破歷史格局
WisdomTree 全球研究主管 Christopher Gannatti 指出，目前央行增持黃金的速度極不尋常。「數十年來，中央銀行都是黃金的淨賣方，」他寫道，「現在他們又開始大量囤積黃金。」
世界黃金協會表示，大多數央行官員預期未來 12 個月金儲備將持續增加。
這種與歷史淨賣方模式背道而馳的現象，反映地緣政治動盪下對貨幣武器化與跨境資產流動的憂慮。
2025 年上半年，黃金ETF錄得五年來最大資金流入，資金總額 380 億美元，推升實體黃金存量 397.1 噸。許多機構投資者因應經濟不確定性，將黃金視為傳統避險資產而熱烈參與本輪需求。
這波熱潮不僅限於中央銀行，更延伸至退休基金、主權財富基金與其他尋求資產多元化的大型機構。他們視黃金為對抗貨幣貶值與通脹風險的保障，尤其在全球主要經濟體這些風險再度浮現時。
經濟壓力推升避險需求
川普貿易戰政策進一步加劇了經濟動盪的恐慌，帶動投資人轉向傳統避險資產。經濟學家 Peter Schiff 指出，持續的通脹威脅是支撐黃金吸引力的關鍵因素之一，尤其是當聯準會官員預期物價將加速上漲時。
美國通脹壓力再度升溫，預期下半年關稅將推高生產和消費端的成本。這一展望使聯準會對貨幣政策調整保持謹慎。
晨星（Morningstar）資深美國經濟學家 Preston Caldwell 承認，他因應這些通脹趨勢「推遲了降息預期」。貿易緊張、通膨疑慮與地緣風險的組合，促使黃金投資—無論是傳統還是數位形式—迎來良好環境。
市場動能支撐持續成長
黃金價格接近每盎司 3,400 美元，這一走勢背後不僅僅是央行購買推動，更有地緣政治緊張、貨幣不穩及經濟衰退憂慮等多重因素共同作用，使得不同類型投資人對黃金需求長盛不衰。
以 XAUt 為代表的數位黃金市場，為想涉足黃金卻不願承擔傳統存儲及保險成本的投資人提供了更高的可及性。
這樣的區塊鏈投資方式，特別吸引熟悉加密資產、但又追求有實體資產背書的年輕投資族群。
技術面也進一步鞏固價格走勢，ETF持續的資金流入形成穩定需求，壓縮可流通的黃金供應。2025 上半年 ETF 黃金持有量增加 397.1 噸，對市場吸收起重要作用，有力支撐金價。
結語
央行累積、機構ETF需求與 XAUt 等數位創新結合，體現黃金於不確定時代的持久價值。每年超過千噸的央行買進，加上ETF屢創新高，推動金價逼近歷史新高，實體與數位黃金市場均反映對經濟穩定性與貨幣可靠性的廣泛關注。