Tether 聯合創辦人 Reeve Collins 日前在杜拜發表談話，強調該領域正從單一法幣重心演化。Collins 的觀點出現在穩定幣不僅成為加密經濟要角，同時受到來自公私部門越發嚴格的監督與創新。
他的發言指出，穩定幣發展下一階段，將由新型資產類別和備抵模式的競爭所引領，可能重塑數位金融中穩定性與價值的維持方式。
多年來，美元穩定幣如 Tether (USDT) 與 USD Coin (USDC) 一直是加密資產生態系統的支柱。它們的主導地位強化了美元作為加密儲備貨幣的地位，截至 2025 年初，美元穩定幣已佔據全球所有法幣穩定幣超過 99%，總市值突破 2,200 億美元。
隨著穩定幣市場日益成熟、監管框架朝明確化發展，市場正迎來來自不同地區與資產支撐方式的新進者。這波變化來自投資人對收益的需求、代幣化技術進步，以及對於數位資產多元化配置的渴望。
收益型穩定幣模式興起
穩定幣產業邁向生成收益的新境界，有別於傳統單純與法幣儲備掛鉤的模式。Collins 目前領導 Pi Protocol 專案，特別強調以收益資產作為抵押的穩定幣日益受歡迎，如貨幣市場基金、黃金等大宗商品代幣化資產及鏈上金融工具。這類模式帶來高於美國國債的回報，對追求被動收益和資本效率的散戶與機構投資者極具吸引力。
類似 USDe、sDAI 及 USDY 這類收益型穩定幣已陸續問世，結合價格穩定與實質收益。這些代幣通常以多元資產池作為支撐，包括短期國債及 DeFi 放貸協議，可將儲備產生的收益分潤給持有者。例如 USDY 透過投資短期美國國債，提供年化 4–5% 的收益率，OUSD 則自動參與 DeFi 協議獲得回報。
新產品的推出也改變了市場對穩定幣的期待：不僅僅是穩定儲值工具，更像傳統貨幣基金般兼具收益功能。
然而，這些創新亦衍生新風險。收益策略的複雜性、智能合約漏洞，以及市場壓力下的流動性維持挑戰，均需要嚴謹風控與資訊透明。監管機構與用戶要求穩定幣抵押透明、風險如何控管、持續揭露備抵資產與避險機制等資訊，推動常態稽核與清楚揭露。
隨著收益型穩定幣市場擴大，能兼顧透明與永續收益的項目更能脫穎而出。
資產與商品型穩定幣崛起
穩定幣抵押資產不僅侷限於金融收益商品。資產型穩定幣，特別是與黃金等大宗商品掛鉤者，因投資人尋求避開法幣風險而日漸受青睞。
例如黃金支撐穩定幣 Tether Gold (XAUT)、Paxos Gold (PAXG) 讓持有人可兌換對應現實黃金的數位代幣，對抗通膨與匯率波動風險。每顆代幣通常由特定數量黃金實體保管，價格亦與現貨黃金高度連動。
這類商品型穩定幣在不同法域有不同分類，有些被認定為資產參照代幣或商品，而非貨幣，進而影響其推廣、交易以及監管方式。此類代幣吸引之處，在於結合數位資產的流動性及可編程性，和實體商品的穩定及內在價值。地緣衝突與法幣波動加劇下，這樣的替代方案備受個人及機構投資人青睞。
資產型穩定幣興起，也體現現實資產（RWA）代幣化的大趨勢。透過鏈上將傳統金融工具和大宗商品數位化，發行方可提供更多樣的穩定幣抵押選項，除分散風險，還將穩定幣用途拓展至跨境結算、創新金融服務等新領域。
政治人物背書
穩定幣產業最新的重大變化之一，是越來越多政要與政府參與。Collins 就以與美國總統川普有關的 World Liberty Financial (WLFI) 穩定幣專案為例，認為這是產業的重要里程碑。雖然 WLFI 尚未上市交易，但其橫跨 BNB Chain 與以太坊部署，且與現任美國總統相關聯，凸顯穩定幣獲得主流接納。
政治背書可成為推動採用的強力催化劑，不僅賦予穩定幣項目公信力，也吸引機構和大眾更廣泛參與。
雖然 WLFI 計劃仍處早期階段，面臨重大資金及監管挑戰，但已展現政府涉足數位資產市場的象徵意義與實質影響。隨著政府及大型金融科技業者逐步踏進穩定幣領域，主流採納、明確監管及創新發展的前景愈發明朗。
這個趨勢也反映在政策層面。美國聯準會主席鮑爾及其他監管機構公開支持推動穩定幣立法，展現將數位資產納入監管架構的意願。這類進展將加速穩定幣與主流金融體系整合，催生更多超越過去美元中心的金融產品和新服務。
結語
儘管美元穩定幣在市場中極具優勢，截至 2025 年第一季佔全球法幣型穩定幣超過 99%、總市值逾 2,200 億美元，但這種主導地位已出現鬆動跡象。阿聯酋、巴西等國已著手推本國貨幣穩定幣，民間則試驗收益型或貴金屬背書的創新代幣。
這些變化反映出區域經濟需要及投資人對多元化與收益產品的需求。
穩定幣生態系正演化為更具競爭性與多元的市場。隨著現實資產代幣化與多元備抵模式崛起，用戶將有更多選擇，每一種都具備自身的風險、回報及監管特性。
新一代穩定幣未來不僅提供價格穩定，還能帶來收益、大宗商品曝光、甚或新型金融服務，反映數位時代價值儲存與轉移方式的重大變革。
這個轉型過程勢必受到監管演進、技術創新和投資人偏好改變的共同影響。穩定幣與全球金融進一步整合，其設計及支撐形式將更能體現貨幣政策、市場需求與科技能力的綜合作用。