Circle 的 USDC 在 2 月的鏈上轉帳量超過 Tether 的兩倍，根據鏈上分析公司 Allium 的數據，即便其市值不到 Tether 的一半。
本月穩定幣總轉帳量達到 1.8 兆美元，創下有史以來單月最高紀錄。
USDC 在交易主導地位與 Tether（USDT）市值領先之間的背離，引起專注於觀察資本實際如何在加密貨幣市場流動的分析師關注。
USDC 在 2 月的 1.26 兆美元轉帳量，約占鏈上所有穩定幣活動的 70%。
Tether 的 USDt 在同期間記錄 5140 億美元轉帳量——不到 USDC 總額的一半，儘管其市值達 1840 億美元，而 USDC 為 774 億美元。
數據顯示了什麼
Moonrock Capital 創辦人 Simon Dedic 於週五表示，過去幾個月，USDC 在轉帳量方面「持續反超」Tether。
這種模式顯示，每 1 美元的 USDC 換手頻率遠高於每 1 美元的 USDt——此一動態主要由 USDC 在去中心化金融協議中的更大量使用所驅動，那裡的自動化交易與借貸會重複循環使用同一批代幣。
相比之下，Tether 較常被作為價值儲存或支付工具持有，因此每單位供給的流通速度較低。
Circle 的增發活動也在加速。區塊鏈情報公司 Arkham 記錄 到，光是 3 月第一週就有超過 30 億美元新的 USDC 被鑄造，包括上週五在 Solana 上單筆 2.5 億美元的發行。
同期間 USDt 的供給大致維持不變。根據先前報導，Circle 公布 2025 年第四季亮眼財報，歸因於 USDC 業務成長與支付營運擴張。
為何這對加密市場重要
除了穩定幣之間的競爭外，分析師也將這些數據視為更廣泛市場狀況的潛在代理指標。CryptoQuant 分析師 Sunny Mom 在週五的 Quicktake 貼文中表示，衡量比特幣市值相對於穩定幣總市值的穩定幣供給比（Stablecoin Supply Ratio, SSR），在 2 月大幅收縮後已開始回升，並補充這一趨勢「顯示買盤力量正回流市場」。
加密貨幣交易所上的穩定幣供給在週五升至 三週高點的 665 億美元，與比特幣推升至 7.4 萬美元相互呼應。根據 CryptoQuant 數據，3 月 5 日流入交易所的穩定幣轉帳總額約為 51.4 億美元，高於 3 月 1 日的 11.4 億美元。
歷史上，交易所端穩定幣流動性的增加，往往先於加密貨幣市場的買盤活動出現，儘管其與價格走勢的相關性並不完美，且這種關係並非在所有市場週期中都能一致成立。
2 月創下紀錄的同時，監管動向也在浮現。佛羅里達州參議院本週通過一項穩定幣法案，目前正等待州長簽署，這為美國各州圍繞與美元掛鉤代幣的監管行動增添了新一筆案例。
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