Windtree Therapeutics 是第一家宣布 BNB 金庫策略的納斯達克生技公司，因未能維持最低股價標準，將於8月21日從納斯達克正式下市。該賓州 Warrington 的公司於週二公告了下市命令，這宣告其作為加密資金開創者的短暫歷程，在規劃籌集高達2億美元BNB資產僅數週後戛然結束。
必須知道的要點：
- Windtree Therapeutics 將於8月21日從納斯達克下市，原因是未能符合每股1美元的最低標準
- 公司7月宣布，將成為首家構建BNB金庫的納斯達克公司，計劃透過證券購買協議籌集高達2億美元
- 下市消息公佈後，股價暴跌近八成，從消息前高點48美分跌至收盤僅剩11美分
從加密夢想回歸市場現實
Windtree 違反納斯達克上市規則 5550(a)(2) —— 要求股票維持最低1美元的掛牌價，因此納斯達克資本市場已停止其股票交易。公司官員表示，預計將以現有「WINT」代碼轉場至場外交易市場，但坦言轉板不一定成功。
這場下市劇變，對主打企業加密應用的 Windtree 而言，是重挫。7月時，Windtree 宣布與區塊鏈基礎設施投資公司 Build and Build Corp. 合作簽訂6,000萬美元證券購買協議，並有機會擴大至2億美元。消息釋出後，股價盤前一度飆升超過20%。
Windtree 的策略被拿來與 MicroStrategy 相比。後者由 Michael Saylor 領導，將資產負債表變成市場認定的 比特幣 代理人；MicroStrategy 目前仍穩居納斯達克，並持續推進積極的比特幣購置策略。
但 Windtree 的路徑卻大相逕庭。公司股價於7月底至8月一路下滑，下市消息前仍有48美分，公告後暴跌近80%，收盤僅剩11美分。
企業加密金庫全解析
由於對通貨膨脹和低利率的憂慮，許多企業尋求不同於傳統現金的資產配置，加密資產策略遂崛起。BNB 乃幣安平台生態系原生幣，位居加密市值領先，亦用於幣安鏈多元應用。
採用加密金庫策略的公司通常主張數位資產具有抗通脹與分散投資風險的潛力。
然而，這些策略也帶來顯著波動與監管不確定性，影響股價表現及投資人信心。
MicroStrategy 啟動企業比特幣金庫先河，自2020年累積數千枚比特幣，其股價與比特幣呈高度聯動，成為機構持幣代理。
Windtree 改以 BNB 作為主軸，而非比特幣，有別於主流企業多選全球最大加密貨幣。這體現其獨特策略願景，同時也承擔更多非主流加密資產的潛在風險。
市場力量與監管壓力
生技產業有其獨特挑戰，恐加劇 Windtree 維持納斯達克掛牌難度。生技公司多處於開發、測試新療法階段，收入成長期長，導致股價波動，不易滿足交易所掛牌標準。
Windtree 主力業務為急性心血管與肺部疾病治療藥物開發，公司在經營生技本業之餘推動加密資金策略，架構複雜，投資人需做更多考量。
美國證券交易委員會近年加強對公開上市企業涉足加密領域的審查，
這使企業在傳統運營與數位資產發展間更添複雜度。
交易所設立掛牌標準，保障投資人權益，要求公司維持市值、股價及交易量等基本指標。不符者將獲通知限期整改，若未改善則會被下市。
對企業加密應用的啟示
Windtree 經驗說明，傳統公司嘗試引進加密資金策略會遭遇眾多挑戰。光靠加密應用，難以克服企業基本營運表現或市場壓力造成的股價問題。
其他上市公司若考慮類似策略，Windtree 被下市恐成警示 —— 加密金庫的宣示無法掩蓋營運不確定性帶來的風險。
此案例顯示，投資人評估企業時，最終仍著重基本面，而非加密持有資產。
場外交易市場能見度大幅降低，機構與散戶對主流掛牌股票更關注，公司接觸資本市場及未來募資將受影響。
結語
Windtree Therapeutics 從加密金庫先驅到轉瞬下市，突顯傳統企業財務與數位資產策略交會的高風險。此經驗提醒，推動加密，無法取代符合主要交易所對公司營運與股價的基本要求。