XRP (XRP) 是 Ripple Network 的原生代幣，目前已跌至 1.40 美元，鏈上獲利能力轉為負值；隨著持幣者實現巨額虧損，已花費產出利潤率（SOPR）自 2022 年以來首度跌破 1。
發生了什麼事：XRP 獲利能力轉為負值
根據 Glassnode 的數據顯示，跌勢始於 2025 年 8 月，當時 XRP 從 7 月中旬的 3.5 美元一路穩步下滑，到 10 月下旬跌至 2.4 美元，跌幅達 27%。在此期間，於 2024 年 11 月前累積持幣的長期持有者開始大幅增加拋售，支出金額從每日 3,800 萬美元暴增至每日 2.6 億美元，增幅達 580%。
這波拋售一路延續到 11 月初，分析師將其形容為在疲弱行情中分配籌碼，而非在強勢行情中獲利了結。
不同於先前在行情上漲時出現的獲利了結潮，這次老練交易者只是單純離場，進一步加重了下行壓力。
到了 11 月中，處於獲利狀態的 XRP 供給占比已跌至 58.5%，為自 2024 年 11 月以來最低，當時該代幣價格僅為 0.53 美元。
當時 XRP 價格約在 2.15 美元附近交易，比一年前高出四倍，但仍有超過 41% 的供給處於套牢狀態，顯示市場結構相當脆弱，並被晚進場買家主導。
之後價格在 11 月中跌破 2 美元，30 日估算的每日實現虧損市場平均值飆升至 7,500 萬美元。自今年年初以來，每次 XRP 再度測試 2 美元關口，投資人每週實現的虧損金額就在 5 億至 12 億美元之間，使 2 美元成為極具心理意義的關鍵價位。
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為何重要：投降性賣壓還是全面崩盤
XRP 現在報價 1.40 美元，低於整體持幣者的平均成本，這也解釋了為何會出現恐慌性拋售。關鍵問題在於，這究竟只是投降性賣壓——一場痛苦但暫時性的「洗弱手」——還是反映更深層的結構性問題。
多數專家認為是前者。他們指出，目前的基本面比 2021–2022 年那波下跌時更為穩健，當時市場對 Ripple 的監管環境仍相當不明朗。
從先前那次 SOPR 崩跌的前例來看，之後可能會出現價格穩定期，但往往要先經歷一段延長的盤整期。
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