加密基礎設施項目 Yellow 正在打造一個去中心化的數位資產交易清算與結算網路，該項目於週五宣布已向早期投資人退還超過 800 萬美元資金，此舉意味著擺脫長期主導數位資產產業的風險投資領導式融資模式。
這項由共同創辦人 Alexis Sirkia 公開的決定，涉及退還多數外部創投資本，只保留一小部分被認為與專案長期發展目標一致的投資人。
這次退款幾乎涵蓋了全部早期募資金額，僅留下極少的代幣配額落在外部風險投資機構手中。
此舉發生在外界對創投在代幣生態中角色的檢視日益加劇之際，特別是圍繞早期投資人與更廣大社群之間激勵機制不一致的疑慮。
創辦人：與創投激勵機制不一致
Sirkia 表示，這項決定是出於保護專案長期願景並維持與用戶基礎一致性的需要。
「資本總是伴隨代價，通常是以犧牲與代幣持有者社群的關係為代價。我們拒絕讓這種事在 Yellow 發生。」他在公開聲明中說。
他補充指出，許多風投參與者與專案的長期目標並不一致，並點名產業慣例，例如提前拋售與對沖策略，這些作法可能對代幣價格造成下行壓力，並侵蝕用戶信任。
經過重組後，僅有一小部分代幣由外部投資人持有，多數代幣現與專案社群、團隊及生態系參與者綁定。
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轉向社群所有權模式
Yellow 表示，此項決定旨在確保網路中的所有權與激勵，更多集中在建設者與使用者，而非純金融投資者。
該專案已吸引超過 500 名開發者在其開源基礎設施上進行開發，並將自身定位於一種模式之上：參與與貢獻在價值分配中扮演更關鍵的角色。
透過降低對風險投資的依賴，Yellow 試圖回應加密市場中反覆出現的一項批評：早期投資人往往持有大量代幣配額，日後可能在公開流動市場拋售。
引發對未來融資模式的疑問
此舉凸顯出一場愈演愈烈的辯論：加密專案在缺乏傳統創投支持的情況下，是否仍能維持成長。
風險投資向來不只提供資金，還提供策略支援與人脈網路，幫助專案加速推廣與採用。
遠離這種模式，可能意味著放棄這些優勢，尤其是在競爭激烈的市場環境中。
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