Zcash (ZEC) 自 11 月攀上 744 美元高點以來，已經大約蒸發了 68% 的價值，上週四跌到約 235 美元——而先前大舉買進該代幣、並由溫克勒沃斯兄弟支持的金庫公司，現在已經停止買入。
與此同時，Digital Currency Group（DCG）創辦人 Barry Silbert 則在預測，未來幾年將有 5–10% 的比特幣市值轉向像 Zcash 這類的隱私幣。
這種一方面機構買家暫停、一方面具影響力的支持者又高調喊多的對立動能，凸顯了當前隱私幣板塊內部的緊張局勢。
暴跌行情
ZEC 是 2025 年表現最亮眼的大型加密貨幣，曾自 9 月低點大漲超過 1,200%，之後卻急轉直下。
根據 CoinGecko 數據，該代幣在過去一個月內就下跌了約 38%。2 月 5 日一度跌破 220 美元，創下四個月新低，之後才出現反彈。
由溫克勒沃斯兄弟支持、並在 11 月採用 Zcash 作為金庫策略的 Cypherpunk Technologies，自 12 月 30 日以來，已未披露任何新的買入紀錄。該公司目前持有 290,062 枚 ZEC，約占流通供給量的 1.76%，平均成本為每枚 334 美元。依照當前價格計算，這筆部位大約浮虧 2,600 萬美元，據 The Defiant 報導。
Cypherpunk 先前宣示要累積 Zcash 總供給量 5% 的目標，看起來暫時被擱置。與此同時，該公司自身股價在過去一個月也下跌了約 40%。
延伸閱讀： BitGo Expands Staking And Custody Deal With 21Shares Weeks After Rocky IPO Debut
多頭論點
Silbert 週三在紐約舉行的 Bitcoin Investor Week 上提出他的預測，稱隱私幣是「下一個非對稱押注」，潛在回報可達 100 倍到 1,000 倍。
他表示，比特幣在隱私這一點上已經「偏離初衷」，因為像 Chainalysis 這類區塊鏈分析公司，已經讓其交易變得可被追蹤；他並主張，ZEC 也可能成為對抗量子運算威脅的一種避險工具。
如果以目前約 1.3 兆美元的比特幣市值計算，當中有 5–10% 轉向隱私幣，就意味著會有 650–1,300 億美元的新資金流入——遠高於 Zcash 當前約 39 億美元的市值。
利益衝突
Silbert 所創立的 DCG 持有 Grayscale，而 Grayscale 自 2017 年便運營 Grayscale Zcash Trust，且正積極推動把它轉換為現貨 ETF。
ZEC 價格的任何上漲，都會直接讓 DCG 的投資組合和 Grayscale 的管理費收入受惠。
Silbert 在發言時並未提及這層重疊關係。而這場推介出現的同一週，Cardano 創辦人 Charles Hoskinson 也宣布，一條名為 Midnight、聚焦隱私的新區塊鏈將在 3 月下旬上線——在這個相對於其雄心壯志仍顯小眾的板塊裡，又增添了一個競爭者。
接下來閱讀： Why Did Cardano's Founder Wear A McDonald's Uniform To Announce A Major Partnership