以隱私為核心的加密貨幣 Zcash（ZEC）在24小時內飆升30%，從272美元爬升至10月26日（星期日）的日內高點 $374.74，主因是BitMEX聯合創辦人Arthur Hayes提出看漲價位目標。
這波爆炸性的漲勢推使ZEC市值首度突破 $59億美元，締造月漲幅490%的紀錄，成為2025年表現最佳的主要加密貨幣之一。
以逆勢操作著稱且具備話題號召力的Hayes 於X發文（前稱Twitter）簡短表示：「Vibe check – $ZEC to $10k」，消息一傳出，眾多交易者便湧入這款已低調多年的近十年歷史隱私幣。
沉寂轉狂熱：Hayes效應掀起搶購潮
BitMEX聯合創辦人的預言，引爆加密圈所稱的 一個月FOMO狂潮，ZEC的24小時成交量暴增至14.3億美元，遠高於日常水平。幣安Square加密觀察者AB Kuai Dong指出，市場 幾乎即時反應這位「矽谷傳奇投資人」的背書。
這不是Hayes首次以言論帶動行情。2025年8月，他預測 Hyperliquid的HYPE幣能漲126倍，該幣當日即飆升4%。他市場引導品牌再結合Zcash近期漲勢，為此輪行情添柴加火。
「Hayes的動態強化了市場對該山寨幣的關注，」BeInCrypto報導，並指Zcash已於10月 突破八年下降趨勢線。
市值創新高與機構資金湧入
根據CoinGecko數據，Zcash自10月以來持續攀升，三個月內漲幅超過750%。行情催化劑之一為Grayscale於10月初 推出重啟Zcash信託基金，面向合格投資人，儘管管理費2.5%，規模已突破 $1.02億美元。
機構產品的受歡迎，顯示投資人對隱私資產敞口的需求增強，尤其在全球加密貨幣監管趨嚴之際。Grayscale 在社群貼文強調，Zcash「基於原生比特幣程式碼，但其隱私技術可加密交易資訊，使用戶得以遮蔽資產」。
期貨市場反應熱烈，未平倉合約暴增至逾3.34億美元，創10月12日以來高點，較Grayscale宣佈前不到2,000萬美元大幅躍升（數據來自CoinGlass）。
11月減半事件加速供給端催化
這波漲勢正值Zcash 將於2025年11月舉行第三次區塊獎勵減半之際，區塊數獎勵將從3.125 ZEC減至1.5625 ZEC。此供給減少設計，類似比特幣四年減半週期，旨在以減緩新幣發行產生稀缺性。
過去數據顯示，Zcash於2020年11月首次減半後 三個月內大漲175%，雖然其價格未再回到2017-2018年時曾高於900美元的峰值。且ZEC總量僅2,100萬枚，與比特幣限額一致，本次減半成為多頭蓄勢的主要話題。
Gate.io分析稱：「減半與比特幣減半後期重疊，或促成有利的市場環境，礦工可能減少賣壓，稀缺性效應將進一步放大。」
連鎖數據也支持此論點：目前 ZEC 27%總供給量（約480萬枚）已轉入私密「屏蔽」錢包，流通量減少，有可能提升價格雙向波動幅度。
監管壓力下隱私敘事再起
除供需影響外，Zcash本輪行情也反映出對隱私型加密幣再度感興趣，各國政府日益強化區塊鏈交易監控。不同於比特幣帳本透明全公開，Zcash採用 零知識証明技術（zk-SNARKs），能在不暴露發送方、接收方和金額的情況下驗證有效性。
此項特色獲得隱私擁護者讚揚，但也引發監管關切。歐盟即將施行的MiCA法規 自2027年起禁止交易所處理隱私幣，數家主流平台如幣安、OKX已取消或限制隱私幣交易。
然而，隱私論述仍打動憂慮金融監控與央行數字貨幣推進的投資人。加密分析師Lennaert Snyder 於X指出：「Grayscale本月啟動Zcash信託，Hyperliquid上線、減半話題與BTC對Zcash的辯論，均觸發爆炸行情。」
同為隱私幣的 Monero (XMR) 亦在本波24小時內上漲3.6%，惟受監管疑慮，已從多數主流交易所下架。
技術面展望與波動風險
從技術分析觀點，ZEC已 突破8小時圖中的上升三角形型態，技術分析師Clifton FX認為如能站穩，仍有再上100-150%空間。短線壓力區落在380-400美元，主要支撐見於 $340與$300位置。
不過動能指標已亮紅燈，相對強弱指數RSI 飆上90上方，創歷史新高，顯示極度超買，過往這種情況大多預示行情修正。按日線計，RSI於周日晚間時仍達 79，遠高於典型70分界。
並非所有分析師都看好本輪走勢。知名DeFi分析師Ignas DeFi 認為Zcash是「敘事如何爆紅的經典案例」，警告許多交易者恐成為聯合推高行情後『出貨』的對手盤。他指出社群炒作與FOMO心理會彼此助長，自我強化再逆轉。
Helius Labs執行長Mert Helius 質疑估值水準，認為ZEC市值與大型山寨幣相比偏高，行情或已與基本面脫節。
監管不確定性揮之不去
儘管市場極為亢奮，隱私幣未來監管前景仍充滿變數。川普主政下美國 對加密貨幣較為友善，但其他司法轄區則不斷將隱私幣標註為潛在非法用途工具。南韓及多個歐洲國家敦促交易所下架此類資產，使其難以觸及大眾投資人。
隨著區塊鏈監控技術進步，各國監管機構勢必加強數位資產交易制衡。Zcash的挑戰將是維護其隱私技術優勢，同時應對愈趨嚴格的合規要求。
結語
Zcash以Arthur Hayes大膽預測、機構透過Grayscale累積與減半催化三重推動下，於長年低迷後躍回市場聚光燈。 Here is your translation according to your instructions:
momentum 是否能夠持續，取決於從整體加密貨幣市場狀況，到全球隱私法規結果等多種因素。
目前，交易者應該保持謹慎：雖然 Hayes 的過往成績與供給面催化劑帶來樂觀推力，但極度超買的狀態以及監管阻力也帶來了顯著下行風險。和所有以隱私為主的資產一樣，唯一可以確定的就是高度波動性。