以太坊 (ETH) 在 Coinbase 的溢價指數（30 日移動平均線）已跌至自 2022 年 7 月以來的最低讀數，顯示美國機構需求已疲弱至前一輪熊市最艱難階段時的水準，而該資產正測試 2,100 美元支撐區。
發生了什麼事：Coinbase 溢價觸及 2022 年低點
Coinbase 溢價指數比較 Coinbase 上的 ETH 價格——被廣泛視為美國機構活動的代理——與 Binance 等全球基準價格之間的差異。
該指標的 30 日移動平均值目前已跌入自 2022 年最嚴重下跌期以來未曾出現的深度負值區間。
持續為負的讀數顯示，相較於全球投資者，美國投資人不是在積極賣出，就是選擇觀望、不入場。上一次該指標跌至類似水準時，加密貨幣市場正處於全面投降階段。
從技術面來看，ETH 跌破 2,300 美元後，加速了空頭動能。短期均線已下穿中期均線，且價格顯著位於長期趨勢指標之下。
如果 2,100 美元關卡失守，下一個較有意義的支撐區落在約 1,800 至 1,900 美元附近。
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為何重要：機構退場加劇
美國機構買盤的缺席具有重要影響，因為歷史上，美國資金流向在多輪加密牛市中都扮演了關鍵角色。缺乏這股需求，短期內出現持續性反彈行情的機率就會降低。
然而，這項訊號也不是單向解讀。極端負溢價過去常出現在投降階段，當激進賣方耗盡可用供給後，隨著拋壓消退，市場最終會趨於穩定。
Coinbase 溢價若能正常化——甚至最終回到正值——將代表機構資金重新進場。在這樣的轉變出現之前，價格反彈至 2,400 至 2,600 美元區間更可能只是舒 relief 式反彈，而非真正的趨勢反轉。
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