近幾個月來，摩根大通的一份研究報告指出，隨著以太坊區塊鏈面臨來自其他網絡的激烈競爭，ETH 的表現已經落後於其他加密貨幣。華爾街銀行強調，不同於具備儲值和「數位黃金」定位的 比特幣，以太坊缺乏同樣吸引人的敘事。報告表示，儘管以太坊進行了如 Dencun 這樣的升級，大量的網絡活動已由主鏈遷移到第二層解決方案，對其成長構成挑戰。
摩根大通的分析師 Nikolaos Panigirtzoglou 指出，競爭壓力使部分去中心化應用（dApp）從以太坊轉移到專為某些應用優化的區塊鏈。
這波外移包含去中心化交易所如 Uniswap、dYdX 和 Hyperliquid。其中 Uniswap 預計轉移至 Unichain 倍受關注，因其是以太坊網絡手續費的主要貢獻者之一；若其搬遷，可能導致以太坊手續費收入大幅減少。
報告警告，這種 dApp 遷移至其他第二層或替代第一層的趨勢，可能對以太坊產生不利影響，因主網絡活動減少將降低交易手續費與驗證者收入。第二層解決方案能在底層之上提供擴展效率。
因此，交易次數減少還可能導致代幣銷毀下降，使以太幣可能變為通膨代幣，報告進一步說明。
雖然以太坊在穩定幣、DeFi 和代幣化等領域依然領先，但其成長已落後於如 Solana 等競爭者，近期 Solana 更因迷因幣熱潮表現突出。不過，該報告也認為，以太坊未來有機會藉由代幣化計畫提升機構需求，但競爭仍將持續激烈。