Ethereum 交易所餘額首次出現負值，標誌著投資者持有全球第二大加密貨幣方式的根本轉變。研究員 Cas Abbé 分析的數據顯示，目前主流交易所的淨流出量已超過流入量，代表數十億美元等值的以太幣正轉入個人錢包及冷儲存系統。
需知重點：
- 交易所ETH餘額從超過2,700萬枚高點降至負值，顯示歷史性的提幣趨勢
- 以太幣目前價格為$4,390，過去24小時成交量達240億美元，過去一週下跌3%
- 分析師預測若當前累積趨勢延續，下一波價格目標可望突破$10,000
供應動態顯示市場結構出現根本變化
交易所餘額轉為負值，與2020年底的趨勢形成強烈對比。當時交易所持有的ETH曾高達2,700萬枚，隨後兩年間持續下滑且加速減少。Abbé 指出，這波轉移更像是系統性動作而非市場短暫雜音。
「這不是雜訊，而是數十億美元的ETH正離開交易所，」Abbé 最近的分析中表示。
他強調，這些代幣的主要用途是長期持有，而非短線交易。「ETH不是要拿來賣，而是要長期存放，」他補充道。
儘管這段期間價格波動劇烈，提幣趨勢始終一致，即使遇到劇烈拉升或下跌，整體走勢仍以減少交易所庫存為主。這也顯示投資人更傾向自行保管資產，而非追求即時交易機會。
Abbé 補充，過往市場週期中，只有當交易所淨流出趨勢轉向，才可能迎來價格高點。目前則維持累積階段，並未進入主要拋售分派階段。
價格走勢與市場動力
根據CoinGecko數據，目前以太幣維持在$4,390，24小時交易量為240億美元。日線價格相對穩定，但過去一週下跌約3%。儘管短線動能稍弱，持續的交易所淨流出顯示市場結構下的賣壓已減弱。
交易者 Merlijn 指出加密市場週期常有重複模式。
「首先是洗盤，接著是質疑性的反彈，最後才是垂直暴漲，」他在最新評論中寫道。
他的技術分析認為以太幣正處於質疑反彈（disbelief rally）階段，若現有週期動態延續，未來價格有機會突破$10,000。這與越來越多ETH流向長期儲存以致流動供應減少的情況相符。
ETF 熱潮加劇需求壓力
以太幣ETF自今年初推出以來，帶來新增的需求動能。Milk Road 研究指出，自7月起機構流入明顯增強，初期遲緩後，動能開始加速向上。
「ETH ETF一開始進展緩慢…但動能一旦爆發後就不曾回頭，」Milk Road 分析認為。ETF參與導致機構加碼需求，同時把更多以太幣鎖入託管，進一步減少可流動供應。
交易所供應縮減加上機構產品普及，造成所謂的供應緊縮局面。這一動態讓價格無論漲跌，數量壓力都被進一步放大。
了解市場結構術語
交易所流動平衡指交易平台間數位資產存提款的淨差。負值代表淨流出，多為投資人累積資產行為。冷錢包即指離線存放加密貨幣的錢包，可讓資產脫離流通，隔絕即時交易。
加密貨幣市場週期大多分為累積、拉升、分派、衰退等階段。技術分析師也往往藉此預測潛在價格走勢及研判市場格局。
結語
交易所餘額歷史性負值象徵以太幣市場結構重大變遷，數十億美元資產進入長期儲存，隨著ETF產品及傳統託管加速機構入場，市場供應趨向緊縮。