以太幣流通供應量於以太坊 Pectra 升級後降至 18 天新低

以太坊近期的「Pectra」網路升級，於日前啟動後，已開始對鏈上活動、供應數據及市場情緒產生可觀察的變化。

升級後初步資料顯示，網路使用活躍度激增、ETH 銷毀率顯著攀升，並帶動流通供應量同步下降——種種因素共同推動了 ETH 價格動能回歸。如今 ETH 價格在關鍵阻力區間附近狹幅波動，協議基本面的變化正幫助重新定義市場對其短線價格與長期經濟設計的討論。

這次升級涵蓋了驗證者參數和錢包功能的重大技術調整，對以太坊一層（L1）主鏈亦造成直接影響。尤以 ETH 流通供應量的收緊最為明顯，隨網路需求激增，供應量下降至超過兩週來的新低。

根據 Ultrasound Money 的資料，截至五月上旬，以太坊流通供應降至 120.69 百萬枚 ETH，為過去 18 天以來的最低水準，這明顯是用戶參與度提升與 ETH 銷毀加速的直接成果。

以太坊的供應機制在主流加密貨幣中頗具特色。自 2021 年 EIP-1559 上線以來，用戶支付的部分 gas 費會被算法銷毀（即永久移出流通），每當網路使用激增時，就會產生通縮壓力，而 Pectra 升級更強化了這一效應。

本次升級為以太坊核心協議帶來多項效率提升，包括驗證者可管理的質押上限提升至 2,048 ETH，並支援強化錢包功能的帳號抽象。這些變革促使更多用戶測試新功能、開發團隊部署應用、以及驗證者調整操作策略，促成整體交易行為增多，也推高了 gas 費，使每日銷毀的 ETH 額度進一步攀升。

Etherscan 資料顯示，ETH 銷毀率自五月初以來已達最高水準，主因是這波參與度激增。

除銷毀率與總供應外，其他多項鏈上指標也證實以太坊活躍度大幅提升。Glassnode 指出，五月七日以太坊活躍地址數衝上 30 天新高，24 小時內共有 474,044 個獨立地址參與交易。此等互動層級顯示升級已吸引零售與機構兩端的用戶目光。

活躍地址數一直是區塊鏈用戶參與度最可靠的指標之一。活躍地址增加，通常意味更廣泛的用戶興趣、更高的交易處理量，以及對去中心化應用（dApp）和智能合約的更大需求，也反映鏈上總體經濟活動增加，進一步可預示市場趨勢變化。

更重要的是，活躍地址的增長亦助長了以太坊的通縮動力。每筆交易——尤其是在網路壅塞時——都需要支付費用，其中一部分根據 EIP-1559 會被銷毀。因此，用戶活動越多，ETH 流通供應就會機械性下降，只要需求穩定甚至增長，就能對價格形成支撐。

隨著網路升級及使用量激增，ETH 自四月下旬以來突破曾將價格限制在 $1,744 至 $1,872 之間的震盪區。現今已站上橫盤通道，顯示市場正在反映 Pectra 帶來的技術進步及即時的銷毀效果。

技術面來看，以太坊正面臨關鍵轉折點。若目前突破能維持，短期內 ETH 有望重新站上 $2,000 心理關口，並朝三月曾到達的 $2,235 水平邁進。這一多頭論點，倚賴網路參與度持續提升、通縮壓力維持、以及宏觀經濟與整體加密市場氛圍積極。

然而，若漲勢無法延續，ETH 可能再次下探 $1,744 支撐區，若失守該點，則進一步回落至 $1,564 也將成為可能，此價位為 2025 年第一季觀察到的重要支撐。

目前交易員與投資人密切關注，以太坊能否將升級後的動能轉化為可持續趨勢，還是僅為對新技術和投機量暴增的短期反應。

Pectra 於五月七日發佈，是繼 2022 年合併（Merge）後以太坊協議最大規模的升級。Pectra 涵蓋多項 Ethereum Improvement Proposal（EIP），當中特別受到關注的兩點：

EIP-7251 將驗證者質押上限從 32 ETH 提高至 2,048 ETH，使機構持幣人和節點營運者能整合操作、節省頻寬，降低驗證者管理負擔，提高大型參與者質押效率。
EIP-7702 則加入帳號抽象（Account Abstraction）支援，讓錢包可以暫時扮演智能合約角色，為各種更靈活的錢包設計鋪路，例如自動化支付、社群救援、以及穩定幣繳費等功能。

雖然這些升級並未直接改動 ETH 貨幣政策，卻明顯提升網路的可用性，並為更廣泛的採用創造催化劑。錢包功能強化降低用戶進入門檻，而質押經濟改善也有助於機構參與以太坊質押生態系。

這些結構性調整如今已反映在用戶行為上。網路不僅效率提升，也變得更吸引開發者與用戶參與去中心化應用，進而推動鏈上活動近期明顯增加。

自 EIP-1559 與合併以來，以太坊已逐步轉型為所謂「通縮型實用資產」。其供應可隨網路使用情況而減少，同時又是生態系內主要的價值交換與擔保媒介。

這與總量寫死、但可編程性有限的比特幣形成對比。ETH 的銷毀機制使其經濟屬性與需求緊密連動，產生反饋循環：用戶使用越多、銷毀越高，供應收緊，有助價格穩定乃至上漲。

Pectra 升級進一步強化這一動態。隨錢包與質押機制優化，用戶更便利地參與網路、增加交易，帶動銷毀加速，從而在需求蓬勃時發揮價穩乃至催化價格上漲的作用。

然而，這一經濟模型仍對外部因素高度敏感。若因市場低迷導致 gas 費長期低位，ETH 產量恐高於銷毀量，形成淨增發。但當前新功能推動參與度提升，通縮方向暫時得以鞏固。

儘管 Pectra 升級帶來不少利多訊號，以太坊本質上仍須面對整體市場波動。總體經濟不確定性、監管新變化，以及包括 Solana 等高速競爭鏈崛起，都會影響 ETH 價格走勢與開發者關注度。

此外，雖然這次升級優化了效率與用戶體驗，但以太坊的擴容挑戰仍懸而未決。完整分片技術和更廣泛的二層整合仍屬中期目標，主鏈在壅塞期間的交易成本依舊可能飆升。

儘管如此，Pectra 升級再次證明以太坊有能力順利執行重大網路改良，這本身就強化了投資者信心，也凸顯協議的發展韌性——此特質在漸趨成熟的加密市場更受重視。

以太坊 Pectra 升級不僅在技術層面具關鍵意義，同時也改變市場對 ETH 作為資產的認知。近期用戶參與激增、銷毀速率加快、供應收緊等多重效應，共同對價格施加短線上行壓力，ETH 再度逼近 $2,000 關口。

放眼長期，Pectra 升級強化以太坊作為可編程、通縮型、聚焦實用性與金融結算平台的定位。未來價格能否形成持續行情，將取決於用戶活躍度、Layer 2 擴展成效，以及以太坊能否持續自我進化、同時維持安全和去中心化。

隨基礎面改善、投資人行為與生態實用性增強呼應，以太坊的未來或許將更依賴實際需求，而非單純投機。