Ethereum 本週一度觸及 3,400 美元，但在專業交易員持續偏空佈局與網路基本面走弱的情況下，引發 4% 回調，抹去 6,500 萬美元槓桿多單部位。衍生品數據顯示，市場對短期內突破 4,100 美元的期待偏低。
發生了什麼事：專業交易員維持看空
ETH 月期貨在週五相較於現貨市場交易價格存在 4% 的年化溢價。低於 5% 的水準普遍被視為偏空。
這波價格回落至 3,280 美元，與自 2025 年 10 月 6 日以來整體加密貨幣總市值下跌 28% 的走勢大致同步。
過去 30 天，以太坊基礎層交易量成長 28%，但相較標準化平均值，網路手續費卻下滑了 31%。
競爭對手 Solana 與 BNB Chain 的交易量維持穩定，平均手續費卻上升 20%。以太坊最大的擴容方案 Base，在同一期間內的交易量則下跌 26%。
美國現貨以太幣 ETF 自 1 月 7 日以來的淨流入僅 1.23 億美元。週五在 Deribit 平台上，賣權相較買權溢價達 6%，反映中性偏空的市場情緒。
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為何重要：質押收益面臨壓力
網路活動下滑，會直接壓縮 ETH 質押報酬，因為以太坊只會在鏈上運算需求高漲時大量燃燒代幣。目前約有 30% 的總供給被鎖定在質押合約中。
持有 ETH 的多家上市公司目前帳面多處於虧損狀態。
Bitmine Immersion 的市值比其公司金庫持有價值 137 億美元的 ETH 低了 13%。
Sharplink 持有價值 28.4 億美元的 ETH，但公司的總市值僅有 20.5 億美元。專業交易員顯然不願承擔更多下行風險，顯示市場對以太幣短期內突破 4,100 美元的預期偏低。
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