約 30% 的 Ethereum (ETH) 總供給——約 3,660 萬枚代幣——現已鎖定在質押合約中，這是該網路採用權益證明 (proof-of-stake) 機制以來的新高，等同在資產價格跌破 2,000 美元 之際，仍有數百億美元被從可流通市場中抽離。
發生了什麼事：質押規模創新高
鏈上數據顯示，以太坊上的質押參與度已攀升至歷史高位，約有 3,660 萬枚 ETH 被投入驗證者合約。這一里程碑意味著，流通中近三分之一的供給實際上已無法在市場上自由交易。
推動累積的力量部分來自機構投資人與大型持幣者。
包括 BitMine 持續增加其質押部位，同時較小錢包也紛紛加入，以追求驗證者獎勵。
鏈上的巨鯨行為出現分歧，部分大戶在減少儲備，另一些則透過質押管道擴大曝險——這種做法在一定程度上減輕了直接拋售壓力。
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為何重要：供給收縮
ETH 供給結構的變化，對價格走勢具有關鍵影響。隨著近三分之一代幣被鎖定，且驗證者提領存在排隊與等待期，可自由流通的籌碼大幅縮減。
分析師指出，這種「供給緊縮」若再疊加持續的巨鯨累積，一旦市場情緒反轉，可能放大價格波動。流動性降低意味著，無論是上漲行情或拋售，都可能走得更急、更猛。
近期 ETH 一度跌破多個關鍵技術支撐位，分析師將此歸因於技術面疲弱與總體經濟逆風共同拖累整體加密市場。然而，創新高的質押比例也顯示，儘管面臨短期價格壓力，網路參與者仍然選擇以長線部位押注以太坊生態。