Anthropic 據報在IPO 說明書中揭露，未來幾年打算砸下高達5,180億美元，用於雲端服務與運算基礎設施。但與其估值掛鉤的加密衍生品價格，在消息曝光後幾乎紋風不動。
重點整理：
- Anthropic 在招股書中列出，未來雲端、運算與基礎設施義務合計約5,180億美元，且公司在2025年淨損達420億美元。
- 與IPO 前估值連動的永續期貨週二報約1,998美元，隱含公司估值約2兆美元。
- 這些合約並不代表持股權益，且市場深度遠不及主流加密貨幣衍生品。
Anthropic 重押資本支出
根據本週流出的IPO 說明書草案，Anthropic 在文件中列示未來數年將承擔約5,180億美元的雲端、運算與相關基礎建設支出承諾。
文件將這筆龐大投資定位為一場豪賭：押注生成式AI 對全球經濟的改寫，將超越工業化、電力與網際網路帶來的影響。公司對相關報導不予置評。
Anthropic 2025年錄得約420億美元淨損，不過其中約340億美元屬於與融資結構相關的會計認列，未來可能轉換為股權。同期間公司營收則成長近12倍，逼近46億美元。
追蹤Anthropic 估值的未上市永續期貨，週二在市場上報價約1,998美元，24小時跌幅約2%，據 CoinMarketCap 數據顯示。每口合約名目上對應公司「以兆美元計」的市值預期，依 Binance 價格設定，現價約隱含2兆美元估值，仍低於9月9日2,211美元的歷史高點約一成左右。
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Dan Ives：Anthropic 不能鬆腳
Yorkville Ives 合夥人兼資深董事總經理 Dan Ives 在接受專訪時表示，Anthropic 必須「持續踩著油門」，並警告若Anthropic 與 OpenAI 放緩腳步，中國有機會加速追趕並在AI 競賽中勝出。
他直言，執行長 Dario Amodei 近期呼籲放緩AI 開發步調，對整個產業而言是個「令人摸不著頭緒」的訊號。招股書同時揭露，Anthropic 客戶集中度頗高，僅兩家客戶就貢獻去年近四分之一營收，且不少大型客戶並未簽下長約，收入穩定性存疑。
儘管如此，預測平台 Polymarket 上的交易者仍然看多IPO 機率，市場定價顯示，Anthropic 在11月30日前完成掛牌的機率為69%，高於前一日的59%。
Anthropic 永續合約市場發展
目前已有12家交易所上架Anthropic 永續期貨產品，未平倉未名義價值 reportedly 已突破1億美元，其中約3,600萬美元來自 Entropy 在 Hyperliquid 平台運營的市場。所有這些合約都不具任何股權權利，整體市場規模與深度仍遠遜於 Bitcoin (BTC)、Ether (ETH) 等主流加密貨幣衍生品，其未平倉部位動輒以數十億美元計。
Binance 則於6月2日推出相關合約，至8月下旬時，合約價格所隱含的Anthropic 估值大致落在1.6兆至1.84兆美元區間，遠高於Anthropic 5月融資時約9,650億美元的估值。Entropy 市場在8月28日前後一度短暫反映逾2兆美元估值。
Binance 表示，若最終實際流通股數與其當初推估差距達3%以上，將對該合約進行重新縮放（rescale），以調整合約對應的估值指標。
