Pump.fun 的原生代幣在過去一個月下跌 35%， 儘管該平台動用 3,270 萬美元進行回購，仍暴露出在市場低迷期間， 以收益作為支撐機制的侷限性。PUMP 代幣跌至 0.0017 美元， 此價位上次出現是在 10 月整體市場拋售期間， 當時巨鯨拋售壓力蓋過了平台積極的買入機制。
發生了什麼事：平台回購
PUMP 於 2025 年 7 月推出回購計畫， 平台將 100% 收入用於回購代幣。自計畫啟動以來， 已累積約 2.181 億美元的總回購金額，形成持續的每日買盤壓力。
然而，這一策略仍未能對抗更廣泛的市場力量。
自 10 月初以來，加密貨幣整體市值下跌近 30%， 包括 Bitcoin 與 Ethereum 等主要資產皆出現大幅回落。
一位巨鯨在持有三個月後，將 38 億枚 PUMP 代幣（當時價值 757 萬美元）存入 FalconX。
這名巨鯨最初在 Binance 提領這批代幣時市值為 1,953 萬美元， 目前形成 1,222 萬美元的未實現虧損。
為何重要：市場動態
Nansen 的數據顯示，持有超過 100 萬枚 PUMP 代幣的錢包餘額在過去 30 天內下降了 13.07%。 大戶在承受巨額虧損的情況下選擇離場，通常意味著對該代幣前景信心惡化。
一名分析師指出了回購力度與價格表現之間的背離。
「Pump.fun 正將 100% 收入用於 PUMP 回購，等同於每日近 100 萬美元的買盤壓力，」 該分析師寫道。「儘管如此，該代幣距歷史高點已下跌逾 80%， 甚至比過去（回購前）的歷史低點還低了約 30%。」
這個案例說明，在市場情緒疲弱的階段， 來自大型投資人的持續賣壓，仍可能壓倒即便非常積極、 以收入為後盾的支撐機制。
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