全球證券監管組織 IOSCO 於週二發表報告，警告傳統金融資產的代幣化，儘管業界對區塊鏈技術興趣增加，卻產生嶄新的投資人風險。國際證券事務監察委員會機構 (IOSCO) 強調了關於資產所有權明確性、交易對手風險，以及加密資產市場潛在傳染效應的憂慮，即使類似 Nasdaq 這樣的企業積極推動代幣化專案。
要知道的重點：
- IOSCO 認為多數代幣化風險仍可套用現有監管架構，但區塊鏈背後的技術產生新型脆弱性，投資人可能難以確知自身資產所有權
- 隨著線上券商向散戶銷售代幣化商品，今年商業興趣提升，但實際在金融市場的採用率仍然有限
- 監管機構質疑業界聲稱的效率提升，指出市場參與者依舊倚賴傳統基礎設施，並未真正用區塊鏈系統取代
監管警示
代幣化意指以區塊鏈技術創建數位代幣，對應真實世界資產如股票或債券。2024 年以來，隨著加密業者推動，新型代幣化商品正經由線上券商進入散戶市場。
IOSCO 會員監管機構涵蓋全球絕大多數證券市場。該組織指出，多數代幣化風險雖在現行監管範疇內，但技術本身孕育出嶄新風險。
「雖然採用率仍低，但資產代幣化有潛力重塑金融資產的發行、交易與服務方式。」IOSCO 金融科技專案小組主席 Tuang Lee Lim 說。
報告指出結構性問題，易讓投資人混淆。不同代幣化模式，可能使買方不確定是持有底層資產本身，還是只是代表該資產的加密代幣。第三方代幣發行者的介入，也增加了交易的對手風險。
IOSCO 也警告：「隨加密資產市場關聯性提升，潛藏潑濺效應。」歐盟證監會於去年九月提出類似擔憂，顯示國際間對代幣化實踐的審視升溫。
業界採納意見分歧
金融機構多年來測試區塊鏈資產，但產業對代幣化價值仍存分歧。Nasdaq 積極推進代幣化專案，但華爾街另一些機構則對技術實際益處持保留態度。
代幣化擁護者主張，區塊鏈可降低交易成本、加快結算速度、提供全天候交易，並吸引年輕投資人。
這些所謂優勢推升商業關注，但 IOSCO 認為實際市場採用依然「有限」。
監管機關質疑業界效率說法，指出「效率提升不平均」，許多市場參與者仍然維持傳統作業流程，並未以區塊鏈完全取代舊有系統。IOSCO 發表的報告中又提到，「發行人通常不會公開量化實際效益（如有的話）。」
什麼是資產代幣化
資產代幣化將傳統金融資產的所有權權益轉換為記錄在區塊鏈的數位代幣。每個代幣都代表對應資產的權利，區塊鏈則是記錄所有權和交易的分散分類帳系統。對手風險指的是金融交易中，一方未履行合約的風險，當第三方發行代幣介入投資人與資產間時，這種風險會攀升。
最後看法
IOSCO 的評估揭示，代幣化的市場宣傳潛力與現實應用脫節。監管機構發現，以區塊鏈交易資產，除了技術障礙，還面臨效率難以證明與投資人保護規範未明等難題。