Bitcoin 面臨日益加劇的壓力，因 on-chain 數據顯示，在價格於約 87,000 美元走弱之際，短期持有者供給出現異常激增。化名分析師 Sunny Mom 指出，這種型態顯示的是持續的看跌情緒，而非通常在類似指標變化期間出現的看多性累積。
發生了什麼事：短期供給擴張
Mom 在 12 月 27 日的 QuickTake 貼文中強調了比特幣的 HODL 波段，顯示當價格下跌時，短期持有者供給正在擴大——這與歷史上通常在上漲前出現的模式相反。持有時間少於 155 天的代幣，如今在總供給中所占比例不斷上升，但該分析師將此形容為「被動套牢持幣」，而非有新資金進場。
在 10 月比特幣上漲至 120,000 美元期間買入的投資人，以及 11 月逢低買進者，如今都處於未實現虧損狀態，這在每次價格反彈嘗試時都造成拋售壓力。
Mom 解釋，這些持幣者試圖在損益兩平點出場，使得不斷擴大的短期持有群體成為價格天花板，而非支撐。
自 10 月大規模清算以來，淨實現虧損的飆升多次重演，顯示在經過數月等待之後，投資人開始認賠出場，投降賣壓正在進行中。
該分析師將這一過程形容為一把「遲鈍的刀」終於切入更深，透過長時間的消耗，而非單一崩跌，強迫意志較弱的持幣者離場。
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為何重要：需求真空帶來下行風險
交易所儲備量接近多年低點，而長期持有者幾乎沒有分配代幣的意願，在賣壓有限的情況下形成需求真空。
Mom 表示，在訂單簿深度偏薄、宏觀環境不確定性又讓新買家卻步的情況下，溫和的拋售就可能將價格大幅壓低。
該分析師預測，比特幣可能需要跌破 80,000 美元，才能徹底洗出剩餘的弱手，讓大持幣者重新累積部位；儘管部分市場觀察者押注於根據預期降息與全球流動性改善而來的 2026 年第一季復甦。
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