Bitcoin 面臨愈來愈大的壓力，因為鏈上數據顯示，短期持有者供給在價格接近 87,000 美元、走弱之際出現異常飆升。匿名分析師 Sunny Mom 指出，這種型態顯示的是持續的看跌情緒，而不是過去在類似指標轉折時常見的 看漲累積。
發生了什麼事：短期供給擴張
Mom 在 12 月 27 日的 QuickTake 文章中點出 比特幣的 HODL 波動，顯示當價格下跌時，短期持有者供給卻在擴張——這與歷史上通常在行情啟動前出現的模式相反。持幣時間少於 155 天的幣，現在佔整體供給的比例不斷上升，但這位分析師將其形容為「被動套牢持幣」，而非有新資金積極進場。
在 10 月比特幣漲至 120,000 美元期間買進的投資人，以及 11 月逢低承接者，如今都處於浮虧狀態，導致每次價格反彈都面臨拋壓。
Mom 解釋，這些持有者會嘗試在損益兩平處出場，讓持續擴大的短期持幣族群，從潛在支撐位，轉變為價格上方的壓力區。
自 10 月出清以來，「淨實現虧損」指標一再出現尖峰，顯示在等待數月後，投資人正陸續認賠出場，投降賣壓正在進行中。
該分析師將這個過程形容為一把「遲鈍的刀」終於深深割下來，透過漫長的耗損過程而非單一暴跌，把意志較弱的持幣者逼出場。
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為何重要：需求真空帶來下行風險
交易所儲備量正接近多年低點，而長期持有者幾乎沒有出貨意願，在賣壓有限的情況下卻形成「需求真空」。
Mom 指出，在訂單簿深度偏薄、且總體經濟不確定性讓新買家裹足不前之際，即便是溫和的拋售，也可能把價格大幅壓低。
該分析師預測，比特幣可能需要跌破 80,000 美元，才能徹底洗出剩餘的弱手，讓大額持有者重新累積籌碼；儘管部分市場觀察人士仍押注 2026 年第一季在預期降息 與全球流動性改善帶動的復甦。
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