Zcash 於 12 月 25 日在約 446 美元附近交投，24 小時內上漲近 10%，同時間，超大型巨鯨增加現貨持倉，而衍生品交易者則維持淨空頭部位。自 12 月 15 日以來形成的看漲旗形突破，仍然對應約 655 美元的技術目標，不過在多空訊號分歧下，何時觸及該價位仍存在不確定性。
發生了什麼事：巨鯨累積持倉
前 100 大 Zcash 地址在 24 小時內把 現貨持倉提高了 2.86%，從 34,542 枚增至 35,532 枚 ZEC，依照當前價格推算，約等於增加了 441,480 美元的多頭部位，根據 Nansen 數據顯示。
這波加倉出現在 12 月 15 日的看漲旗形突破之後，而該突破迄今仍未被否定。
依照型態量測，目標價落在約 655 美元附近，該價位同時與 1.618 費波納奇延伸位重合。
延伸閱讀： Crypto Liquidations Surpass $150 Billion in 2025, CoinGlass Reports
12 月 17 日至 12 月 23 日期間，Zcash 價格走高，但資金流量指標（Money Flow Index）卻創出更低低點。這種背離顯示，逢低買盤相對疲弱，小型市場參與者信心走低，不過目前仍不足以構成明確的轉空訊號。
根據 Hyperliquid 的 24 小時衍生品數據，巨鯨、長期獲利帳戶與「聰明資金」在永續合約上均維持淨空頭部位。前 100 大永續合約地址選擇減少多單曝險，而非繼續加碼。
為何重要：結構性分歧
現貨累積與衍生品部位方向的背離，說明機構對短期價格走勢仍有疑慮，即便中長期結構偏多。
超大型巨鯨透過買入現貨，展現對突破行情的信心；而衍生品交易者則透過偏空部位，為潛在下跌風險進行對沖。
第一個關鍵壓力位在 458 美元，對應 0.5 費波納奇回撤；若日線能收在該位之上，則有機會進一步挑戰 479 美元與 508 美元，而 546 美元則與原先旗形量測投射位置相符，之後才有望進一步打開通往 655 美元的空間。
目前支撐在 411 美元一線，370 美元則是潛在的型態完全失效區域。只要旗形結構仍維持完整，巨鯨仍在為上行行情佈局，而更廣泛的市場參與者則以相對謹慎的姿態觀望。