加密貨幣市場在經歷一週下跌後，於週末小幅收復失地，過去 24 小時總市值上升 1.1%。大型投資者積極於衍生品及現貨市場操作，部署數億美元的槓桿交易並趁價格企穩時累積數位資產，市場自近期波動後呈現回穩跡象。
重點整理：
- 一名持有約 2.5 億美元 Bitcoin 與 Ethereum 的大戶，將先前的空單反手開出最高手續可達 15 倍的多單，即使此前虧損超過 1,000 萬美元。
- 機構買盤方面，財庫公司 BitMine 一次性增持了 15 億美元 Ethereum，而中心化交易所過去一週流出約 21,000 枚比特幣。
- 多空分歧明顯，有交易者於比特幣及以太幣開出合計超過 1.4 億美元的大型空單，亦有大戶增持 Ethena 與 Chainlink 代幣。
衍生品市場兩大派系對決
由於波動加劇，巨額交易者展開互相對立的佈局，看好與看壞的押注同時湧現。區塊鏈數據顯示，一名於上週做空比特幣的大戶，已反轉為 1,610.93 枚比特幣的 15 倍槓桿多單（價值 1.73 億美元），以及 19,894.21 枚以太幣的 3 倍多單（價值 7,740 萬美元）。
該投資者浮動虧損已從逾 1,000 萬美元縮減至約 310 萬美元。
另有大型玩家則立場截然不同。
有大戶將 3,000 萬 USDC 存入 Hyperliquid，並以單價 $109,133.10 開出 10 倍槓桿做空 700 枚比特幣（約 7,550 萬美元），爆倉價為 $150,082.90，目前浮動獲利 45.5 萬美元。該投資者曾於 10 月 11 日比特幣暴跌時靠做空獲利 1.6 億美元。
與交易者 Andrew Kang 關聯錢包則新開 6,800 萬美元空單，包含 10,275 枚以太幣（25 倍槓桿）和 269 枚比特幣（40 倍槓桿）。
Kang 儘管對主流幣悲觀看法，但仍持有 Ethena 多單，上週報酬約 560 萬美元。
另一地址 0x579f 則以多空並行，合計約 7,000 萬美元部位：包括做空 232 枚比特幣（2,500 萬美元）、5,810 枚以太幣（2,270 萬美元），以及做多 4,479 萬枚 Ethena（2,130 萬美元）。
並非所有交易者都看好 Ethena。有新的地址從 Coinbase 兩日提走 400 萬美金 USDC，用於以 15 倍槓桿做空以太幣及 10 倍 Ethena，目前浮虧 144 萬美元。
現貨市場反映機構買盤
隨價格波動，投資人把握回調加碼布局現貨。以太坊財庫公司 BitMine 單次加倉 15 億美元 ETH，顯現機構對以太坊基本面的信心，即使市場近期動盪。
薩爾瓦多上週增加 8 枚比特幣持倉，總數累計至 6,355.18 枚。各市場數據皆可見持續累積現象。
主流中心化交易所本週淨流出約 21,000 枚比特幣。
Coinbase Pro 率先流出 15,000 枚，其次為 Binance 的 12,000 枚比特幣。
這波資金動能不限於比特及以太。在 Chainlink 生態系，一新錢包從 Binance 提領 142,428 枚 LINK（約 240 萬美元）。僅 12 小時內，又有 892,460 枚 LINK（約 1,500 萬美元）離開該所，一週內累計達 231 萬枚 LINK（約 4,076 萬美元）轉出。
重要市場術語解讀
槓桿部位讓交易者用借入資金操作超出本錢數倍的加密貨幣。例如 15 倍多單，代表交易者實際控制資金的 15 倍，收益與風險均放大。空單於價格下跌賺錢，多單於價格上漲賺錢。浮動盈虧則是尚未平倉部位的帳面盈虧。
現貨市場為即時交割加密貨幣，與衍生品市場依據未來價格的合約交易不同。交易所淨流出，通常意味資金正移往個人錢包長期持有，而非短線操作。鏈上分析師透過觀察區塊鏈資料，追蹤大戶（俗稱鯨魚）操作動向。
綜合觀點
衍生品市場槓桿操作激進，現貨市場持續累積，反映市場對短線走向分歧。有大戶大舉做空預期續跌，亦有投資人默默加碼，顯示部分參與者對 10 月波動已近尾聲抱持信心。