隨著比特幣自近期高點回落，加密貨幣市場賣壓持續，鏈上數據顯示本輪市場週期較歷史顯著拉長。比特幣自八月高點 $123,200 回落至 $110,000 附近，分析師指出現貨 ETF 推出與機構參與增加，已成為改變市場生態的主因。
CryptoQuant 分析師 Dan 指出，按實現市值計算，持有一年以上的比特幣增長趨緩，和過去週期形成明顯對比。而此指標以往在牛市累積階段會快速增加，為週期高點的前兆。
重點整理：
- 本輪比特幣週期增長趨勢平緩，與過去第一及第二輪市場週期相比明顯變化
- 現貨 ETF 上市與機構參與，已根本改變加密市場資金流動及市場結構
- 比特幣現處 $110,000 關鍵支撐，若失守恐下探 $106,000-$108,000 區間
本輪加密貨幣市場週期展現出與過往截然不同的特徵。數據顯示，長期持有比特幣的比例增速下降，反映投資人行為與市場結構的根本變化。
過往週期常見明顯的累積期及隨後劇烈價格上漲，本輪則進展更為平緩。機構參與與監管發展，改變了過去的市場情境。
現貨 ETF 的批准，根本轉變了資本進入比特幣市場的方式。這些投資工具讓傳統金融機構接觸加密貨幣，無需直接持有比特幣，資本流入速度和性質也隨之轉變。
資本輪動格局也有明顯變化。當資金大量湧入其他加密貨幣時，比特幣動能會有所受壓，破壞上升氣勢。本輪週期中這一現象已多次重現。
技術分析觸及關鍵時刻
自八月以來，比特幣價格走勢出現結構性轉變，形成高點與低點逐步下移的格局，顯示多時間週期內賣壓持續。
目前比特幣處於 100 日均線 $111,700 上方波動，而 50 日均線 $116,500 多次成為反彈阻力。
$110,000 為短線非常關鍵的支撐位。技術分析顯示，若跌破此線，比特幣恐進一步下探 $106,000-$108,000 區間。長線則以 200 日均線 $101,100 為防線，歷次市場修正時此位常扮演重要支撐。
比特幣若無法有效收復 $115,000，短線反彈空間有限。唯有穩站此位，才能嘗試挑戰八月所見 $120,000-$123,000 壓力區。
加密貨幣市場基本詞彙說明
加密市場週期指的是每隔數年出現的價格起伏規律，通常包含長線持有者累積階段，隨後進入賣壓釋放期。
實現市值是指所有比特幣按最後一次移動的價格計算的總價值，可反映實際進場資金而非當前市值。
移動平均線是技術分析常用指標，可平滑價格波動抓趨勢方向。50 日、100 日、200 日均線常用來判斷支撐及阻力位。
山寨幣（Altcoin）泛指除比特幣之外的加密資產。資金在比特幣與山寨幣間輪動，會影響市場結構與個別幣表現。
綜合展望：多重因素交織
宏觀經濟狀況持續影響加密市場表現。預期 9 月降息可望支撐風險資產，包括數位貨幣。監管發展仍是推動市場的關鍵動力。若 10 月山寨幣現貨 ETF 有望獲批，可能複製比特幣 ETF 的資金效應，引發新一輪資本流動。
當前盤整型態或為市場復甦前的佈局期。歷史經驗顯示，重大行情多在不確定性過後爆發。
技術面壓力與市場結構變化交織，市場波動性短期預計維持高檔，投資者需審慎因應。
結語
比特幣本輪週期已展現與歷史不同的結構性變化，增長緩慢且週期延長。 $110,000 關鍵支撐的攻防，將主導短線走向，市場高度關注機構參與及監管最新發展。