週一 11 月 3 日，加密貨幣市場遭遇劇烈下跌，槓桿期貨部位清算金額超過 12 億美元，超過 30 萬位交易者遭強制平倉，成為近幾週最大型的去槓桿事件之一。比特幣自週末高點約 $112,000 被拒後，觸發連鎖式斷頭，價格直落至跌破 $106,000，寫下自 10 月中以來新低。
多頭交易者成為清算潮最大受災戶，多單部位損失占約 90%，根據CoinGlass數據，在 12.7 億美元的強制平倉中，多單約占 11.4 億美元，空單僅為 1.28 億美元，突顯前波行情堆積的多頭槓桿氛圍。
多單清算集中於數個交易所，去中心化永續合約平台 Hyperliquid 強制平倉高達 3.74 億美元，其中 98% 為多單，其次集中化交易所 Bybit 與 Binance 分別有 3.15 億與 2.5 億美元清算，反映低流動性時間段中訂單簿薄弱，放大了價格波動。
單筆金額最大清算出現在 HTX 交易所，一筆價值 3,395 萬美元的 BTC-USDT 多單被強平，顯示高槓桿操作下修正的嚴峻程度。包括知名交易者 Machi Big Brother 在內的部分加密大戶，據報損失數百萬美元。
清算原理解析
清算發生於使用借貸操作（槓桿）的交易者，當其擔保品低於維持保證金要求時自動被平台強制平倉。在加密貨幣期貨交易所，若價格大幅逆勢波動，平台會自動在市場上出售該部位以防止交易者損失超過保證金。
像週一的大規模多頭清算，往往意味著過度槓桿多頭投降，可成為波動市場短期止跌訊號。反之，空頭遭大幅清算時，則常見於短線觸頂行情。
交易者亦會觀察清算聚集區，這些位置常成為短線支撐/壓力 – 對價格帶來暫時性推升/壓抑。
山寨幣苦澀加劇
雖然比特幣承擔賣壓主力，清算金額約 2.98 億美元，但部分山寨幣跌幅更為慘烈。以太坊清算總額達 2.73 億美元，ETH 跌幅約 7% 至 $3,621，據 CoinGecko數據寫下近三個月新低。
Solana 賣壓尤為劇烈，單日跌超 10%至 $167，XRP 也回落約 7% 至 $2.34。其他幣種如 Dogecoin 也下跌近 9%，BNB 亦有顯著損失，整體投機氣氛急遽降溫。
以太坊與 Solana 清算合計超過 3 億美元，山寨幣部位隨著風險偏好轉弱普遍走低。
聯準會政策不確定性衝擊風險資產
這波週一的拋售與聯準會後續貨幣政策的不確定性高度相關。聯準會主席鮑爾近期表示，12 月降息「尚非定局」，而前一次降息 25 個基點後已將利率調整至 3.75%-4.0%。
鮑爾在 10 月記者會中強調聯邦公開市場委員會（FOMC）成員對未來寬鬆政策有「分歧極大」，令市場對短期進一步降息預期降溫。高利率環境使傳統資產更具吸引力，促使部份資金撤出加密市場。
此外，美國現貨比特幣 ETF 上週流出高達 7.99 億美元，僅 BlackRock 的比特幣 ETF 即出現約 11.5 億美元提款，反映機構信心降溫、短期參與縮減。
技術面因素與市場結構
分析師認為本輪清算潮除受宏觀因素外，亦源自技術面因素。比特幣上攻 $113,000 不成時，主要永續合約市場訂單簿極為稀薄，亞洲盤流動性低時清算效應被放大。
Coinbase 溢價指數於週一急跌時維持在負值約 $30，顯示美國投資人多為賣方，這次反而帶領下跌，並未如過往修正中「抄底」。
CryptoQuant 匿名分析師 Maartunn 指出，以太坊近期 K 線有「脆弱跡象」，多次測試同一支撐區通常是偏空訊號：「強勢多頭走勢下，支撐很少重測，因為會被搶先布局。多次測試同區間並非好兆頭。」
結語
儘管週一爆發大規模清算事件，比特幣期貨未平倉量仍維持在近 300 億美元高檔，顯示市場高槓桿尚未完全出清。資金費率（永續合約多空間互付費用）僅小幅回落，多頭持倉熱度依然不減。
這種高未平倉量和持續正向資金費率組合，代表本次百億美元清算後市場仍未全面去槓桿，正如分析師所說，這類「清算時刻」經常出現在過熱市場，等到過度槓桿去化後，現貨買盤才會逐步回歸。
但槓桿部位迅速重建也意味著交易者仍戒慎面對後續波動，特別在聯準會 12 月政策會議前夕。當宏觀不確定性升高、技術支撐位數度被測試下，市場參與者必須在布局看漲與控管下跌風險間謹慎權衡。
不過，有逆勢交易者視週一清算潮為買進契機。區塊鏈分析公司 Arkham 數據顯示，一位比特幣 OG 大戶於 Hyperliquid 於下跌止穩後建立 3,700 萬美元 BTC 多單及 1,800 萬美元 ETH 多單，顯見有資深玩家認為現價具吸引力。
隨加密市場消化週一去槓桿事件後，未來走勢尚不明朗。目前比特幣於週二重上 $107,000，但這波清算潮究竟是健康修正、洗掉過度槓桿，還是深層市場脆弱顯現信號，仍有待觀察。