上週數位資產大量流入凸顯投資人對加密貨幣的興趣日增，反映市場對美國財政穩定與債券殖利率上揚的憂慮。
根據 CoinShares 數據，截至 5 月 24 日當週，數位資產投資產品流入資金 33 億美元，年初至今已達 108 億美元，創下同時期歷年新高。
本波資金主要集中於美國，顯示宏觀經濟疑慮升溫。穆迪日前重申對美國主權信評「負面」展望，加上美債殖利率居高，引發機構資金將加密貨幣視為對抗財政脆弱與緊縮貨幣政策的避險工具。
上週流入金額刷新單週紀錄，超越前兩周合計的 16.7 億美元。隨著對美國債務和經濟政策前景的疑慮加深，越來越多投資人將加密貨幣—特別是比特幣—作為金融避風港。
穆迪對美國財政展望的再度警告是關鍵觸發點。儘管自 2023 年底以來展望已維持負面，此次聲明再次引發市場擔憂，若結構性失衡未解，美國恐面臨信評進一步下調。分析師指出，美國債務負擔需高於 5% 的 GDP 成長率才能償還利息，這已動搖對美元的信心。
借貸成本上升惡化了這一憂慮。美債殖利率處於數十年高點，強化市場對美國貨幣條件在 2025 年下半年前將持續收緊的預期。
比特幣領跑資金流，乙太坊因 Pectra 升級獲市場關注
上週流入主要集中在比特幣，達 29 億美元，佔 2024 年比特幣相關總流入逾四分之一，顯示其在機構投資組合中主導地位。
然而，市場亦有防備波動的跡象。做空比特幣產品錄得 1270 萬美元流入，創 2024 年 12 月以來新高，表明部分投資人同時布局多頭及防禦短期修正。
以太坊資金流入顯著回升，獲得 3.26 億美元，創 15 週新高。市場重新關注即將到來的 Pectra 升級，預期將提升效能並增加乙太坊網路應用價值。這也是以太坊連續第五週實現正流入，顯示對其基本面的信心正在恢復。
區域分布突顯美國領先，全球態勢分歧
從地區來看，美國上週資金流入佔比最大，達 32 億美元，與美國投資人調整資本配置以應對本土宏觀訊號的趨勢相符。
德國、香港及澳洲分別貢獻 4150 萬美元、3330 萬美元和 1090 萬美元，但瑞士卻是主要市場中唯一錄得資金淨流出的國家，約有 1660 萬美元資金撤出台灣資產。分析師表示，這與部分保守歐洲投資人於比特幣再創新高後獲利了結有關。
機構採用及投資組合多元化動態
近期資金流入暴增屬於連續六週趨勢，期間加密投資產品吸引超過 105 億美元。分析師將此視為機構採用日益加速，以及財富管理機構和對沖基金調整投資策略的訊號。
比特幣仍被視為數位黃金，即與傳統金融體系關聯度低的價值存儲工具。以太坊則愈來愈被視為平台型資產，特別是在其多項網路升級帶來更高效率和擴展性的前景下。
當前宏觀經濟環境高通膨、政策不確定與地緣政治碎片化，重燃加密資產作為另類資產類的地位。聯準會預計將維持高利率，財政政策短期難有重大改變，使加密資產的避險及多元化優勢愈發突出。
結構性因素推動加密資產轉向
美國經濟政策的結構性疑慮是資本轉向加密貨幣的深層動因。雖然就業市場強勁、消費維持，但美國政府債務佔 GDP 比例仍居高不下，加上高昂利息成本，長遠財政可持續性備受質疑。
過去主權債一直被視為最低風險資產，現今其根基若受侵蝕，將直接影響資產配置。對機構投資者而言，加密貨幣具備非主權特質、固定供應、全球流動性及去中心化，與易受政策衝擊的法幣形成鮮明對比。
此外，美國監管現貨比特幣 ETF 上市、銀行級託管服務及區塊鏈透明度提升，也讓機構投資人更容易參與市場，同時兼顧風控標準。
最後觀點
若現有趨勢持續，數位資產可能進一步吸收傳統市場的資金，尤其經濟數據轉惡或政治僵局阻礙財政改革時。美債疑慮、持續通膨與加密技術成熟交織下，數位資產正逐步被視為多元投資組合的永久成員。
然而，短期市場波動仍需關注。做空比特幣產品的資金流入顯示，儘管整體情緒趨正向，投資人對短期修正及政策變動仍有所戒備。
整體而言，上週加密貨幣 33 億美元的資金淨流入不僅是對近期新聞的即時反應，更反映機構投資人對系統性風險的再評估，以及將數位資產視為對抗傳統金融體系脆弱性的配置意願逐步提升。