加密貨幣交易所營運商 Bullish [在紐約證券交易所上市首日，市值約達 131.6 億美元，股價較發行價大幅上漲。此次漲勢凸顯投資人對數位資產的信心提升，也為其他考慮在美國上市的加密公司帶來潛在機會。
重點整理：
- Bullish 股票以 90 美元開盤，較 37 美元 IPO 價格上漲逾 150%，最高達 118 美元，最後收於 92.60 美元
- 公司透過首次公開募股籌得 11.1 億美元，IPO 初始估值 54 億美元，隨後因市場進一步上漲
- Bullish 以機構客戶為主，與 Coinbase 等以散戶為主的競爭者不同
市場熱烈反應展現加密產業動能
作為近期少見的大型加密公司上市案，Bullish 最初訂定每股 37 美元發行價，高於先前 32~33 美元的定價範圍。IPO Boutique 高級研究分析師 Jeff Zell 指出，此次表現強勁，和吸引投資人積極參與的初始估值密切相關。
現階段監管環境改善，加密公司發展契機迅速升溫。一連串有利判決、企業財庫採用與 ETF 資金流入，持續帶動數位資產市場興趣。比特幣更於近期在有利氛圍下創下歷史新高。
市場信心不僅反映在 Bullish 身上，Gemini 與 Grayscale 等業者也已秘密遞件，規劃赴美上市，象徵整體產業逐步挺進傳統資本市場。
Bullish 總裁 Chris Tyrer 接受路透社訪問時表示：「我們今天已經上市，而且接下來會有一連串公司跟進，我認為這能給大眾在接觸這項資產類別時更多選擇。」
法規進展與策略重點
Bullish 正積極經營法遵策略，目前即將完成為期兩年的紐約虛擬貨幣牌照（BitLicense）申請。該牌照將使公司能於紐約州合法營運，但需遵守實名認證、防制洗錢及資本要求等規範。
公司規劃將大量募資所得轉為穩定幣。自川普總統簽署《Genius Act》建立相關監管規範後，掛鉤美元的穩定幣市場大幅成長。
投資人 Peter Thiel 的參與也為 Bullish 增添信譽。Bullish 創立於 2020 年，鎖定機構客戶而非散戶，這項策略為公司帶來較穩定的潛在收益來源。
機構策略成為 Bullish 差異化關鍵
聚焦機構市場是 Bullish 的精算選擇，與依賴散戶交易量的競業有明顯差異。Nickel Digital 資產管理公司主投資長 Michael Hall 指出，這可讓 Bullish 長期享有更穩定且可預期的收入結構。
Hall 解釋：「純粹機構策略能讓 Bullish 遠比依靠散戶成交量、受情緒波動影響的交易所在營收上更穩定。」
隨著近期白宮推動 401(k) 退休金可納入新型資產，機構持有加密貨幣預期將進一步提升。這一監管轉向，有望讓像 Bullish 這類專注服務機構的交易平台受惠。
領導團隊資歷同樣成為行業一大亮點。行政總裁 Tom Farley 曾任紐約證券交易所總裁，將傳統金融專業帶入數位資產領域。
常見金融概念說明
欲理解 Bullish 上市與市場策略，須熟悉幾項關鍵金融概念。首次公開發行（IPO），即公司初次向公眾投資人發行股票，由私有企業轉為公開公司。市值則是以目前市場價格計算，公司所有流通股票總額。
穩定幣屬於與現實貨幣如美元掛鉤、價值相對穩定的加密貨幣，吸引投資人因波動性較低。BitLicense 是紐約州針對虛擬貨幣業務設立的監管制度，要求公司具備特定營運和資本標準。
交易所買賣基金（ETF）可讓投資人通過傳統券商帳戶介入加密貨幣市場。比特幣 ETF 的核准也進一步提升機構參與數位資產的渴望。
市場現況與競爭生態
Bullish 成為美國少數上市交易所之一。Coinbase 持續為產業最具聲量的上市公司，於 5 月更成為首家納入標普 500 指數的加密公司。
全球加密貨幣市值近期突破 4 兆美元大關，展現主流市場加速認同。這也吸引傳統金融機構與企業財庫積極佈局數位資產。現有政府對加密友善政策帶來更多監管明朗性，讓企業更有意願透過上市籌資並提升市場能見度。
結語
Bullish 首日在紐約證交所表現亮眼，顯示市場對以機構為核心的加密業務需求持續高漲。公司主打法規合規與機構客戶定位，加上股市熱烈歡迎，成為數位資產新興領域的重要玩家。這次表現或將鼓勵更多加密公司仿效，進軍公開市場。