哈佛大學的捐贈基金在 2025 年第 4 季減持其 比特幣 (BTC) 交易型基金（ETF）部位 21%，並將所得資金用於買入約 8,680 萬美元的 以太幣 (ETH) ETF 股票。此舉顯示，大型機構正重新調整在數位資產間的配置，而非從加密市場全面撤退。
發生了什麼事：哈佛將 BTC 獲利轉入 ETH
Harvard Management Company 在 2025 年第 4 季減持約 150 萬股 BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust (IBIT)，同時買入 387 萬股 iShares Ethereum Trust (ETHA)，當時市值約 8,680 萬美元。
這次再平衡發生在 BTC 於 2025 年底上漲至約 126,000 美元之後，當時捐贈基金的加密資產權重已被推升至超出內部風險門檻。
哈佛仍然持有約 2.658 億美元的比特幣曝險，將近是其新以太幣部位的三倍。這次減持是典型的風險管理操作：自表現突出的部位鎖定獲利，然後將資本重新部署到仍遠低於週期高點的資產。
與此同時，以太幣現貨 ETF 已進入降溫期。Coinglass 的數據顯示，繼兩波主要的累積潮之後——第一波發生在 2024 年 10 月底，第二波更強勁，於 2025 年 7 月左右達到高峰，當時單日淨流入超過 20 萬枚 ETH——自 2025 年第 4 季以來，基金資金流向已轉為淨流出，且多次出現單日 8 萬至 14 萬枚 ETH 的流出。
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為何重要：機構策略正在演變
哈佛的輪動說明大型資金配置者的觀點更趨成熟：BTC 與 ETH 在投資組合中扮演不同角色。比特幣主要作為宏觀避險與價值儲存工具，而以太幣則提供賭注於質押收益、去中心化金融基礎設施與代幣化計畫的機會。
機構投資者愈來愈關注 BlackRock 在以太幣質押與資產代幣化上的布局，視之為 ETH 具備超越單純價格上漲以外實用性的證據。
截至 2026 年 3 月 3 日，ETH ETF 資金流向已趨於穩定——不再出現恐慌式拋售，但也缺乏先前行情中那種廣泛的累積買盤。若要出現持續復甦，市場需要的是連續數週的穩定淨流入，而非零星的一日激增。