**嘉信理財（Charles Schwab）**是美國最大的券商之一，管理的客戶資產以兆美元計。該公司在最新研究報告中警告，即便只將 Bitcoin (BTC) 以 1% 的比例納入傳統投資組合，也足以顯著改變投組的風險結構，並在市場下跌時放大波動。
嘉信對比特幣風險的研究發現
報告檢視了當比特幣與 Ethereum (ETH) 等數位資產被納入傳統投資組合時，投組表現會出現哪些變化。
研究發現，即使配置比例僅在 1% 到 3% 之間，也會大幅改變投資組合在平穩與壓力市場環境下的表現。
嘉信的研究人員指出一項關鍵模式：加密貨幣部位即使只是小規模的「衛星」配置，在拋售潮中表現與股票或債券截然不同。
這些資產往往下跌得更快、跌幅更深，使投組波動被放大，超出其在整體配置中微小權重所暗示的影響。
報告中的歷史數據顯示，比特幣與乙太幣在多個市場循環中都曾出現超過 70% 的回撤。嘉信指出，這樣的紀錄進一步強化了市場對這些資產在任何配置水準下都會帶來巨大風險的疑慮。
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分析師對配置的建議
報告並未直接給出明確的目標配置比例，而是比較了投資人常用的兩種方法。第一種是預測報酬率、波動度與相關性——但嘉信提醒，由於加密貨幣高度難以預測，要做出可靠的前瞻估計非常困難。
第二種方法則是設定「風險預算」，也就是明確界定投資人願意讓加密貨幣單獨承擔多少波動風險。此方法將焦點從追逐報酬，轉向在劇烈下跌期間可以承受多少損失。
嘉信分析師寫道：「對投資人而言，真正的問題不是加密貨幣在理論上是否該存在於投資組合中，而是當市場循環演變時，他們究竟能承受多少不確定性。」
報告同時強調，數位資產目前仍屬投機性標的。
它們缺乏央行背書與標準化的投資人保護機制，而關於流動性、託管以及詐欺風險的種種疑慮，都需要謹慎評估。
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