Bitcoin (BTC) 礦商 嘉楠（Canaan） 公布 2 月份持幣規模創新高，持有 1,793 枚 BTC 與 3,952 枚 ETH， 以目前市價估算約為 1.28 億美元。
根據 報導， 自 2025 年 10 月比特幣見頂以來，上市礦企合計已拋售超過 15,000 枚 BTC。
嘉楠逆勢採取累積策略，成為在毛利壓力下，礦企路線分歧最明顯的例子之一。
這家總部位於新加坡的公司在 2 月份 挖礦 產出 86 枚 BTC， 部署算力在擴張美國德州西部業務後，已達到 14.75 EH/s。
嘉楠美股 ADR（代號：CAN）週二上漲 1%；CoinShares Bitcoin Mining ETF（WMGI）則上漲 2.5%。
發生了什麼事
2 月底，嘉楠 收購 Cipher Mining 在德州西部三座礦場——Alborz、Bear 與 Chief Mountain——中 49% 權益， 交易金額 3,975 萬美元，全部以股票支付。
該筆交易為嘉楠新增 120 MW 的電力容量與 4.4 EH/s 的營運算力，且用電成本低於每度 0.03 美元。WindHQ 仍持有剩餘 51% 股權。
嘉楠 2025 年第四季營收達 1.963 億美元，年增 121%，其中比特幣挖礦營收為 3,040 萬美元。 公司執行長與財務長也於 3 月 3 日在公開市場加碼買入約 146 萬股 ADS，平均買入價約每股 0.51 美元。
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為何重要
在更大的市場背景下，嘉楠選擇「持幣」策略愈發難以被忽視。比特幣在 10 月一度漲至約 12.6 萬美元高點， 隨後跌逾一半至 6 萬多美元區間，礦工利潤空間大幅遭擠壓。
根據 TheEnergyMag's Miners Weekly 數據，上市礦企自 10 月以來已拋售逾 15,000 枚 BTC——其中包含 Cango 在 2 月出售的 4,451 枚 BTC， 以及 Core Scientific 本季計劃再拋售最多 2,500 枚 BTC。
以 Bitdeer 為例，其在 2 月 20 日時通報的 BTC 持倉為零，較前一年度底約 2,000 枚 BTC 幾乎「清倉」，在兩個月內完成接近全面出貨。
嘉楠雖然是少數逆勢增持的公司，但這樣的部位也帶來風險。公司在 2026 年 1 月收到那斯達克發出的不符規定通知， 原因是其 ADS 收盤價連續 30 個交易日低於 1.00 美元，必須在 7 月 13 日前重新符合最低報價要求。
在股價跌破 1 美元、公司卻仍持有龐大加密金庫的情況下，這要嘛反映管理層對長期前景有高度信心， 要嘛意味著資產負債表相當程度仰賴尚未實現的加密資產評價，在持續走弱的市場中風險不容小覷。