國際清算銀行（BIS）發出迄今為止最嚴厲的穩定幣警告，指出當市值已達2600億美元的穩定幣市場持續擴張時，這些資產正在威脅貨幣主權與金融穩定。該組織敦促各國加快發展央行數位貨幣，以對抗這些新興風險。
重點摘要：
- BIS警告穩定幣帶來系統性風險，包括新興市場資本外逃及貨幣主權受損
- 2600億美元穩定幣市場中，99%為美元掛鉤幣，Tether的USDT佔整體市場一半以上
- 各國央行官員提倡「統一帳本」代幣化系統，以替代現有穩定幣框架
市場擴張引發監管緊張
此一警告在美國參議院剛通過為美元掛鉤穩定幣制定監管框架法案數日後發布。分析師預期，若眾議院通過，穩定幣採納將進一步爆發性增長。目前美元掛鉤穩定幣已幾乎壟斷整個市場。
穩定幣是設計用來維持穩定價值的加密貨幣，通常有美國國債或黃金等現實資產作為擔保。BIS認為這些數位資產與傳統央行貨幣相比在設計上存在根本缺陷。
「穩定幣若作為健全貨幣則有所不足，且未經監管會對金融穩定與貨幣主權構成風險，」該組織在一份提前發布、預定於週日發表的年度報告中強調。
銀行官員類比歷史
國際清算銀行經濟顧問申炫松（Hyun Song Shin）將現今的穩定幣比作美國十九世紀「自由銀行時代」流通的私人銀行券。他強調，穩定幣缺乏由央行所提供、具備結算功能的法定貨幣。
這種缺失導致穩定幣根據發行者不同會出現匯率變動情況。
這類變動動搖了央行發行貨幣始終如一、價值穩定的根本原則。
申補充：「貨幣的一致性非有即無。」他還警示，市場崩盤時以穩定幣支撐資產引發的「拋售」風險（如2022年TerraUSD與LUNA崩盤）。
市場過度集中亦令監管機構憂慮。Tether控有過半穩定幣市佔，但近期因新規退出歐盟市場。
產業透明度問號
BIS副總經理Andrea Maechler質疑穩定幣操作與監管的透明度問題，並指出各穩定幣披露資訊做法差異極大。
Maechler表示：「資訊披露是部分穩定幣的顯著不同，你總會質疑支撐資產的品質——錢真的在嗎？在哪裡？」
透明度問題加劇了監管難題。新興市場一旦本國貨幣不穩，資金恐流入美元計價穩定幣。
推薦代幣化替代方案
BIS鼓勵央行推動代幣化「統一帳本」系統，納入央行準備金、商業銀行存款與國債。此舉能讓央行貨幣維持全球支付主導地位，同時整合多國貨幣與債券於單一可程式化平台。
代幣化目標在於建構數位化央行系統，提升支付與證券交易即時結算、降低成本，簡化繁冗驗證流程，拓展新應用可能。
額外優勢還包括透明度提升、系統彈性增強與互通性優化。相關系統亦可防範現有加密資產的不可預測性。
然而，持續存在重大實施挑戰，各國對於平台規則制定與貨幣使用權仍然追求自主。
領導者呼籲果斷行動
即將卸任的BIS總裁卡斯坦斯（Agustin Carstens）強調，面對穩定幣風險與代幣化契機，必須儘速全面解決。
卡斯坦斯在聲明中指出：「要實現體系全部潛能，必須採取大膽作為。」
有關聲明的發布，反映全球金融監管機構在穩定幣與數位資產市場快速變動下所受壓力與急迫性。
結語
國際清算銀行對穩定幣的警告升級至前所未有的程度，並強調對全球金融穩定與貨幣主權的系統性風險。該機構推動央行代幣化，是積極迎向數位貨幣政策的重要轉變，隨著2600億美元的穩定幣市場不斷擴張，具有重大意義。