Strategy 持有的 713,502 枚 Bitcoin (BTC) 自 2023 年 10 月以來首次陷入「水下狀態」，因為 BTC 價格跌破該公司 76,052 美元的平均買入成本。
這波走勢抹去 了 470 億美元的未實現獲利，並讓公司出現超過 9 億美元的帳面虧損。
Bitcoin 在週三晚間一度跌至 72,300 美元，隨後反彈回到 77,000 美元以上。Strategy 在 10 月、比特幣一度突破 126,000 美元高點附近大量加碼，使得價格在 1 月下旬大幅回落時，公司曝險放大。
不過公司目前沒有被強迫平倉或立即的償付能力風險。Strategy 持有未設質押的比特幣，以及 14.4 億美元現金儲備，用於利息與股息的支付。
發生了什麼事
Strategy 於 1 月 27 日以平均每枚 87,974 美元的價格買入 855 枚比特幣，投入資金 7,530 萬美元。交易資訊披露後數日內，比特幣便暴跌至 75,000 美元以下。
執行董事長 Michael Saylor 在拋售潮期間於週二發文，寫下「比特幣守則：1. 買比特幣 2. 不要賣比特幣」。儘管部位已經「潛水」，公司仍持續每週逢低買進。
黃金多頭 Peter Schiff 批評這次買入時機，認為 Strategy 的買盤推高了比特幣價格，但公司無法在當前估值水準下持續加碼。Strategy 股價低於其每股資產淨值，使得透過發行新股籌資的吸引力下降。
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為何重要
Strategy 需要比特幣價格高於其整體持倉成本，才能以溢價發行新股，進一步買入更多比特幣，同時避免稀釋現有股東持股。公司過去五年累計買入價值 540 億美元的比特幣，但目前整體部位約有 3% 虧損。
Saylor 曾在 12 月的 Bitcoin MENA 大會演講中聲稱，約有 1,500 萬名受益人透過退休金、保險與散戶帳戶間接持有 Strategy 證券。他並指出，約有 15% 的 Strategy 證券是透過 Charles Schwab 帳戶持有。
公司目前約持有比特幣 2,100 萬枚總供給中的 3%。Saylor 認為這並不會造成集中風險，因為真正的曝險分散在數以百萬計的投資人持有的 Strategy 股票上，而非集中在少數直接持幣者。
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