**富蘭克林坦伯頓（Franklin Templeton）**與 Bybit 合作，開放機構投資人以旗下約 6.86 億美元規模基金的代幣化受益憑證，作為場外抵押品，換取 Tether (USDT) 或 USD Coin (USDC) 授信額度，同時仍可持續領取基金收益。
重點摘要
- 富蘭克林坦伯頓與 Bybit 將代幣化貨幣市場基金受益憑證，連結至 Bybit 交易授信額度，無須將底層資產實際轉入交易所。
- 方案僅開放給符合資格的專業／機構客戶。
- 投資人透過 ByCustody 取得 USDT 或 USDC 信用額度交易，同時保留基金收益權。
USDT、USDC 抵押結構
富蘭克林坦伯頓與 Bybit 於 9 月 28 日公布合作，為合格機構投資人提供新型抵押機制，可質押透過富蘭克林坦伯頓 Benji 科技平台發行的代幣化基金持股。實際資產託管於 ByCustody，Bybit 則在自家交易系統中「映射」其抵押價值，依此提供 USDT 或 USDC 授信額度，整體資產維持在交易所之外。
關聯的 Franklin OnChain U.S. Government Money Fund 目前管理淨資產約 6.86 億美元，為此計畫提供具監管架構、可產生收益的標的，作為支持交易活動的抵押來源，客戶可持續享有基金收益。相關報導指出，此舉等同把合規收益型資產導入加密交易融資場景。
該結構讓投資人毋須賣出基金部位，即可取得交易流動性，同時將底層持股託管與 Bybit 平台交易活動明確分離。Bybit 只在系統內認列已質押之價值，讓其可支撐穩定幣授信額度，而代幣化持股實際仍留存在外部託管端。這種「託管與交易分離」是本次安排的核心設計。
今年 8 月 12 日，美國證券交易委員會（SEC）在特定託管條件下向富蘭克林坦伯頓出具不採取行動函（no-action letter），並非正式核准，卻為此類結構提供合規參考。
延伸閱讀：比特幣 ETF 單週淨流入 23.9 億美元，加密基金需求擴散
王又怡觀點
Bybit 全球 RWA 與傳統金融業務負責人 王又怡（Yoyee Wang） 表示，隨著代幣化資產在交易基礎設施中的用途愈趨廣泛，機構投資人對「更具彈性的抵押品選項」需求明顯升溫。「這是在打開受監管投資商品的新用法，」她指出。這項合作為機構提供另一種運用合規、具收益產品的方式，無需先把底層資產轉入加密貨幣交易所。
富蘭克林坦伯頓數位資產與創新部門主管 Sandy Kaul 則指出，這次合作進一步將 Benji 平台延伸至另一個數位市場；同時，Bybit 與 Mantle 亦計畫為錢包端用戶開發更多相關產品。
Bybit 這套方案，是富蘭克林坦伯頓過去代幣化抵押實驗的延伸，包括與 OKX 及 渣打銀行（Standard Chartered） 的合作，以及 2026 年 2 月公布、與 Binance 推出的相關計畫，均圍繞著同一模式：讓具收益的資產留在交易所以外，卻能支撐交易與融資需求。
