Binance 的山寨幣現貨交易量自 2025 年 10 月以來已約下滑 80%——從每日 400–500 億美元降至約 77 億美元。隨著總體經濟環境趨於緊縮、Bitcoin（BTC）未能有效突破 75,000 美元，以及地緣政治不確定性持續升溫，交易者紛紛轉向比特幣與穩定幣。
這一模式在各大交易所情況一致：根據 CryptoQuant 數據，幣安以外平台的山寨幣交易量，亦從 630–910 億美元區間跌至同期約 188 億美元。
依據 CryptoQuant 另一份分析，目前在幣安掛牌的山寨幣中，只有約 5% 的幣種價格高於其 200 日簡單移動平均線，這個比例通常與熊市條件相關。
中心化交易所上的山寨幣與比特幣交易量比率，已自 2025 年約 3.5 的高峰跌至 2.2，創下一年多來低點。
為何會崩跌
「貨幣環境較過去幾個週期明顯更為緊縮」，Arctic Digital 研究主管 Justin d'Anethan 向 Decrypt 表示。
他指出，美國就業數據疲弱、與伊朗衝突相關的油價飆升，以及停滯性通膨疑慮，都是讓交易者留在比特幣——這個流動性最深、宏觀敘事最清晰資產——上的關鍵因素。
Google Trends 數據顯示，自 2025 年 8 月以來，「altcoins」與「cryptocurrencies」關鍵字搜尋量明顯下滑，時間點 roughly 與比特幣創歷史新高的階段重疊。
CoinMarketCap 的山寨幣季指數目前為 43，遠低於確認資金大舉輪動至山寨幣所需的 75 門檻。
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不看好重演 2021
多位分析師向 Decrypt 表示，出現類似 2020–2021 那種全面山寨季的結構性條件並不存在。「行情仍會出現強勢表現，但會集中在特定主題上，資本必須能在該賽道找到合理配置理由——無論是基礎建設、實體資產代幣化，或新的消費級應用場景」，加密貨幣交易所 Ju.com 執行長 Sammi Li 指出。
真正引發有意義的山寨幣輪動，其門檻可能遠高於目前的比特幣價格。
去中心化 AI 公司 0G Labs 的成長長 Aytunc Yildizli 表示，比特幣價格可能得來到 120,000–130,000 美元區間，才足以觸發所謂的「財富效果」——持有者對帳面收益有足夠信心，願意將部分利潤輪動至高 Beta 資產。
即便如此，分析師認為屆時的輪動也將是範圍較窄、以明確投資論點為主，而非上一輪週期高峰時那種不加篩選、全面湧入的資金潮。