幣安創辦人趙長鵬（CZ）提出的新建議，再次引發討論：如何讓去中心化交易所（DEX）更有效保護交易者免受搶跑、最大可提取價值（MEV）攻擊以及強制清算。CZ的構想是推出「黑池式」永續合約DEX，隱藏交易與清算資訊，僅在結算時才公開。
CZ於5月26日在X分享這一構想，認為應該跳脫大多數DEX高度透明的傳統。儘管公開透明一直被視為去中心化金融（DeFi）的核心，批評者卻指出，這項特性日益讓惡意程式和對手受益，對真實交易者（尤其在永續合約平台上）反而造成不利，因為持倉資訊過度公開容易被操控。
「我始終疑惑，為什麼每個人在DEX上都能即時看到你的所有委託單，而在永續DEX有清算風險時，問題會更嚴重。」CZ寫道。
與中心化交易所（CEX）不同，永續DEX經常將所有待處理交易、錢包行為和保證金水位記錄在鏈上，導致交易者易受標的性攻擊。
這種高可見性使永續DEX成為MEV機器人的目標——這類程式會掃描內存池，尋找可獲利的機會。他們可重排序交易、搶先大單，甚至通過調整價格來觸碰槓桿用戶的保證金線，引發清算。這不僅造成市場失真，還導致滑價加劇，報價惡化，甚至用戶重大損失。
CZ指出，即使你有數十億資金，也可能成為目標：「就算你有十億美元，其他人也能聯合對付你。」
黑池式永續DEX：CZ的構想
CZ提出的解決方案，借鑒傳統金融的「黑池」概念——這類平台允許巨量交易私下進行以避免市場震盪。在DeFi場景下，就是建構一個去中心化、重視隱私的永續合約DEX，透過加密技術隱藏訂單流與清算數據。
CZ具體建議可以整合零知識證明（ZKP）或其他鏈上加密形式，讓交易資訊只在結算後才對外公開。
這種設計可以降低MEV攻擊面，同時維持非託管控制與鏈上驗證——對所有去中心化系統而言都十分關鍵。
技術要求與挑戰
專家認為這一模型具有潛力，但落地需要信任最小化架構、跨鏈支援及去中心化基礎設施。
Komodo Platform技術長Kadan Stadelmann強調「原子交換」和哈希時間鎖定合約（HTLCs）是關鍵——這類智能合約能確保只有預先約定條件達成時，跨鏈交易才會結算。這些工具是打造多資產、無中心化中介的非託管交易所的基礎。
Stadelmann表示：「這方案必須以信任最小化、非託管、跨鏈和安全為前提。例如非託管特性能強化隱私保護。」
數據可用性項目Avail的生態系統負責人Annu Shekhawat也看好這一想法，稱其為推動DeFi基礎設施升級的關鍵案例。她強調，目前DEX的透明度已經危及用戶安全：「錢包連結訂單簿與可預期清算點，讓現有平台對機器人有利，卻對專業交易者有風險。」
隱私DeFi
CZ的行動號召發生在DeFi探索如何吸引機構資本同時保持去中心化精神之際，而隱私保護基礎設施是一大門檻。機構投資者對於在持倉容易被追蹤並立即遭到攻擊的平台投入巨資普遍存疑。
一個可加密交易和隱藏清算水平的永續DEX能夠回應這些疑慮，成為機構級DeFi的基石。這也意味區塊鏈業界從原先的「激進透明」理念向新方向調整——類似於業界在私有rollup、Layer2隱私解決方案和機密運算上的討論。
此類DEX能否符合新興監管體系要求，則仍是未知。例如歐盟或美國等司法區，金融透明與反洗錢（AML）法規可能與完全加密模式產生衝突，即使這些平台架構完全去中心化。
聚焦隱私與MEV防護
此外，這一想法出現在越來越多DeFi協議和基礎設施項目試圖降低MEV和搶跑帶來損害的背景下。
如Flashbots、MEV-Blocker和Shielded Pools等項目，已在探索混淆訂單流與創建公平排序機制。多個新型L2網路和應用鏈，也已經在協議層整合原生MEV防護。不過，大部分此類解決方案仍處於早期階段或侷限於現貨市場，尚未針對永續這類槓桿型產品。
CZ這次的提案，將上述隱私爭論帶入永續合約領域——這個對資訊公開風險特別敏感的市場。雖然DeFi社群過去也曾討論過類似構想，但CZ的表態有望讓開發者、投資人和做市商重新聚焦並加速相關開發。
最後思考
2023年因美國重大執法案件卸任幣安CEO後，CZ邀請開發者透過他創立的付費即時通訊平台ReachMe.io聯繫他。
雖然CZ未表明自己將親自打造這個交易所，但這則貼文等同於公開構想，挑戰整個DeFi社群從根本重新設計一個更隱私、信任最小化的交易架構。
不過，挑戰也不少：要打造一個既能維持隱私又不失鏈上可驗證性、避免託管風險、同時支援多資產且不違背去中心化原則的系統，在技術上仍極為複雜。
隨著對鏈上掠奪性行為的關注升溫及機構參與意願提升，DeFi對新一代隱私機制需求也日趨迫切。CZ的這則貼文最終會否帶來全新一代的永續DEX，抑或只是掀起舊爭論，仍待觀察。