德國在歐盟中，依據加密資產市場（MiCA）框架核發的加密執照數量名列前茅。
不過產業人士警告，監管機構 BaFin 的嚴格執法，正把新創與加密原生公司推向奧地利與葡萄牙等競爭司法管轄區。
BaFin 的嚴格執法
德國已核發超過 30 張加密執照——遠高於幾乎所有其他歐盟會員國。相比之下，盧森堡只核准了 3 張。
但這些德國執照，多數發給僅提供下單執行或轉帳等狹義服務的傳統銀行。
正在打造下一世代數位資產基礎設施的新創公司，愈來愈多選擇到其他地方申請執照，再將服務「回銷」德國市場。
只在 2025 年第 4 季，德國就新增 16 家獲得 MiCA 執照的機構。然而這個數字掩蓋了一個現象：主要是既有金融業者佔據版面，而加密原生公司則轉向監管較友善的海外市場。
德國也把原本 18 個月的 MiCA 標準過渡期縮短為 12 個月，要求所有加密資產服務供應商必須在 2025 年 12 月 31 日前，取得 BaFin 核發的 CASP 資格。這樣壓縮的時程，加重了小型公司的合規負擔。
延伸閱讀： Ethereum Eyed For Euro Stablecoin Settlement Layer
Matthias Steger 談柏林的沒落
在最近一場關於 MiCA 與加密監管的專家會議上，曾直接與德國聯邦財政部互動的加密稅務顧問 Matthias Steger 做出直白的評估。
「我們失去了柏林與法蘭克福這兩個大型樞紐，」Steger 說。「而且我認為，這不是 MiCA 本身的問題，而是取決於我們德國人如何使用與操作 MiCA 規則。」
依照 Steger 的說法，核心問題不在於監管本身，而在於德國對其的詮釋。他呼籲 BaFin 放鬆做法，主張 MiCA 應該是監管的「最低標準」，而不是「最高上限」。
什麼是 MiCA？
《加密資產市場規則》（MiCA）是歐盟第一套全面性的加密資產法律框架。歐盟執委會在 2020 年 9 月提出該規範，作為更大型數位金融方案的一部分。歐洲議會於 2023 年 4 月 20 日通過 MiCA，並在同年 6 月正式生效。涵蓋穩定幣的規則於 2024 年 6 月 30 日開始實施，而針對加密資產服務供應商的完整框架則自 2024 年 12 月 30 日起適用。MiCA 在所有 27 個歐盟會員國之間，建立了統一的執照核發、資訊揭露與行為規範要求，取代過去各國規則不一、支離破碎的監管狀態。